PDF《中国太保（601601.SH）》

19 利率持续回升,准备金压力释放

21 税收优惠+税延养老保险,政策带来保费增长新动力.23 投资建议

24 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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29 中国太保|公司深度研究

图表索引 图1:2016 年我国寿险市场份额.6 图2:2016 年我国财险市场份额.6 图3:中国太保市场份额变化

6 图4:太保综合偿付能力充足率

7 图5:太保寿险险种结构

8 图6:太保剩余边际余额(百万元)8 图7:太保累计寿险保费及同比增速

9 图8:国内上市险企累计保费同比增速

9 图9:太保代理人数量及增速

10 图10:太保代理人产能提升.10 图11:四家上市险企新业务价值(单位:亿元)11 图12:四家上市险企新业务价值增速.11 图13:太保大个险格局形成(单位:亿元)11 图14:太保大个险格局形成.12 图15:太保保费期限结构优化.13 图16:太保保费极限结构优化-新业务价值率.13 图17:太保财险保费及增速.14 图18:2015 年太保财险险种结构(单位:亿元)14 图19:2016 年太保财险险种结构(单位:亿元)14 图20:三家财险综合成本率.15 图21:中国太保综合成本率分拆

15 图22:太保财险各险种利润(单位:亿元)16 图23:太保财险各险种综合成本率(单位:亿元)16 图24:2017 年上半年四家上市险企资产配置情况.16 图25:中国太保资产配置情况.17 图26:四家上市险企净投资收益率.17 图27:部分代表性中小险企万能险占比(19 图28:四家上市险企万能险占比(19 图29:四家上市险企市占率变化

19 图30:A 股上市险企历年银保渠道保费占总保费比例.20 图31:四家上市险企新单期交率

20 图32:保户投资新增交费(百万元)及同比增速(20 图33:中国平安银保与个险渠道新业务价值率

21 图34:四家上市险企新业务价值率变动

21 图35:四家上市公司寿险业务保费历年增速.21 图36:10 年期国债收益率及

750 日均线(预测至

2018 年底)22 图37:四家保险公司近五年 P/EV 值.25 表1:中国太保的重要股东持股比例(单位:5 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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29 中国太保|公司深度研究 表2:中国太保

2016 年底有控制关系的关联方.5 表3:中国太保寿险

2016 年前五大产品(单位:7 表4:四家上市公司保险代理人及同比情况(单位:9 表5:中国太保大个险格局进一步强化(单位:亿元)12 表6:保监会出台的部分行业监管政策

18 表7:2011-2016 四家保险公司对应保险准备金折现率.22 表8:2016 四家保险公司折现率变化对责任准备金补提的影响

22 表9:2017H 因国债收益率变动多提的准备金情况(单位:人民币百万元) .....23 表10:四家上市险企税延养老保险政策首年保费情况预测(2018E)24 表11:寿险业务盈利预测(百万元)25 表12:非寿险业务盈利预测(百万元)26 表13:中国太保核心指标预测(百万元)28 表14:保险公司估值表(单位:亿元)28 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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29 中国太保|公司深度研究 全保险牌照布局 中国太保[601601.SH]是在1991年5月13日成立的中国太平洋保险公司的基础 上组建成的保险集团公司,总部设立于上海.2007年登陆国内资本市场,2009年在 香港上市. 中国太保实际控制人为上海市国资委, 持股主体包括华宝投资有限公司、 申能(集团)有限公司、 上海海烟投资管理有限公司、 上海国有资产经营有限公司和上 海久事(集团)有限公司. 表1:中国太保的重要股东持股比例(单位:%) 股东名称