PDF《消费崛起？掘金消费“隐形冠军”》

图表 57:各省市每百户油烟机保有量(台)33

图表 58:中国城镇化率增长预测.33

图表 59:中国油烟机产量及其增速.33

图表 60:2016 年中国各类家电 CR5.34

图表 61:各国大型厨电 CR5.34

图表 62:

2016 年各大厨电品牌的零售均价.34

图表 63: 老板和方太的合计市占率逐年提升.34

图表 64: 厨电上市公司利润率和销售费用率.35

图表 65:方太和老板的合计市占率较高.35

图表 66: 老板电器归母净利润及其增速.35

图表 67:老板电器收入分拆.35

图表 68: 电商渠道的营收占比.36

图表 69:

2015 年老板电器销售渠道营收占比.36

图表 70: 老板电器传统销售渠道.36

图表 71: 老板目标达到 200-300 个一级代理商.36 股票投资策略报告 -

6 - 敬请参阅最后一页特别声明 前言: 在当前存量资金博弈、指数窄幅波动、市场预期变化较快的背景下,我 们认为 业绩确定 叠加 估值合理 将成为未来配置方向,细分行业的 隐 形冠军 值得深度挖掘.因此策略联合行业梳理了具有投资价值的细分行业及 相关标的,此篇是《寻找细分行业 隐形冠军 》系列报告的开篇:消费篇, 包括食品饮料、医药、旅游、家电等行业.

一、市场纷扰,挖掘细分行业 隐形冠军 1.1 寻找确定性投资机会 ? 在存量资金博弈市场中寻找确定性投资机会, .由于中国经济进入新常态, 在假设

2017 年GDP 维持 L 型、货币政策中性偏紧、指数空间上下

200 点左右窄幅波动的大背景下,市场的预期变化会反复无常,2017 年整 体仍为存量资金的博弈,在这样的宏观和市场背景下,投资者积极寻找较 为确定的投资机会. 1.2 业绩确定 叠加 估值合理 成为未来配置方向 ? 市场方向难以选择, 业绩确定 + 估值合理 成为优选配置.截至

3 月20 日的数据可以看到........