PDF《家电业以消费升级为主线》

3 月底完成. 点评:收购带不来领先技术,日资家电企业正甩卖过时的资产,期望中国 企业不要像昔日的 TCL 买汤姆孙、联想买 IBM 那样重步后尘.

6、12 月23 日,在2016 年海尔空气能热水器新品发布暨战略启动会上, 海尔指出

2016 年家用空气能热水器

10 年免费包修服务,并在启动会上发布了 采用了二氧化碳冷媒技术的北斗商用空气能热水器、100P 商用采暖产品金刚等 一系列创新产品. 点评:产品创新、服务创新是企业真正的竞争力.

7、自贸协定生效 韩国家电将取消关税.中韩、中澳自贸协定(FTA)12 月20 日正式生效.两个协定实施后将按照关税减让清单削减关税.其中,中韩自 贸协定项下,6108 个税号项下中国原产货物、1649 个税号项下韩国原产货物将 在对方立即享受零关税;

中澳自贸协定项下,5662 个税号项下中国原产货物、

2402 个税号项下澳大利亚原产货物将在对方立即享受零关税. 点评:韩国家电多已在中国生产,此举料冲击不大,但对中资企业也没什 么好处.

8、 近日, 国家质量监督检验检疫总局发布了 《缺陷消费品召回管理办法》 , 将自

2016 年1月1日起正式实施. 《办法》规定,消费品召回的范围将实施目 录管理,消费品目录由质检总局制定、调整,拟首先从儿童用品和家用电子电 器产品开始实施.其中,儿童用品主要包括

11 类产品,家用电子电器产品主要 包括

9 类产品. 点评: 国家法规对家电产品质量要求进一步提高, 可以降低行业竞争强度.

图表 LCDTV 最近

3 年月度销售变化图

图表 家用空调最近

3 年月度销售变化图

6 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 数据来源: 产业在线 国联证券研究所 数据来源:产业在线 国联证券研究所

四、策略探讨:

12 月家电板块走出了一波大涨行情,行业指数月涨幅达到 13%,远远领先 上证综指 2.7%的涨幅.在市场风格预期转向低估值蓝筹股的背景下,估值水平 处于全市场前

3 低的家电板块异军突起,低估值龙头股格力电器和美的集团先 后崛起,带动家电板块出现恢复性大涨.我们认为,在市场震荡风险加大,小 市值概念股纷纷回调之际,拥有较多低估值绩优股的家电板块可望成为候选对 象,建议关注板块中估值特别低的白黑电龙头股及保持发展势头的厨电股.推 荐格力电器、美的集团、海信电器、老板电器、小天鹅、华帝股份等.

五、个股推荐:

1、老板电器

2015 年前三季度归属于母公司所有者的净利润为 4.88 亿元, 较上年同期增 41.11%;

营业收入为 31.21 亿元,较上年同期增 25.18%;

公司预计

2015 年实现 净利润 6.89 亿至 8.04 亿元,同比增长 20%至40%.公司今年网上销售额大增 70%左右,遥遥领先于行业增速和电商平均增速,这是公司今年增长的最主要 来源,目前公司电商销售额已经占公司总销售的 20%以上.老板电器多年来的 品牌推广使其高端定位深入人心,电商渠道的开辟实际上大大扩大了其市场半 径,使得原本没有公司实体店落地的区域市场也因此有所拓展.从长期来看, 随着消费者对电商便宜便捷等初级需求阶段的过去,高端品质有望成为下一阶 段的需求.在这一阶段,品质出众的行业龙头甚至可以借助电商获得更大的市 场空间.老板电器今年的市场业绩正完美的体现了这一进程.我们看好这一进 程的继续展开,并认为公司可凭借其品牌美誉度在电商渠道获得更大的市场空 间. 预计公司未来几年的业绩增幅在30%左右, 预测未来3 年的每股收益是1.