PDF《家电业以消费升级为主线》

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7 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 1.

9、2.29,动态 PE22/18/15,加之推出的大额持股计划,建议长期关注.

2、格力电器 格力近期展开与京东的深度合作,这有利于格力吸收互联网企业的现代基 因对传统制造业进行互联网化的改造:京东除了电商外,在物流、金融、线上 营销、大数据等方面也有一定基础,这些优势如能用于对制造企业的改造,将 促进格力更适应互联网化的商业时代的挑战,更加体现格力优势制造的价值. 公司尽管今年营业收入出现下滑,但盈利能力仍然处于 A 股市场的第一梯队: 公司

2015 年1-3 季度实现营收 815.23 亿元,同比下滑 17.16%;

实现净利润 99.5 亿元,同比增长 1.27%.其中

3 季度营收下滑幅度达 22.52%.营收大幅下滑是 因为空调行业今年全国零售量同比降低 5.0%.不过公司盈利情况仍保持良好, 尽管公司今年降价促销力度很大,但通过期间费用率 4.4 个点的下降,公司毛 利率仅下降 2.7 个点 至33.87%,净利润率为 11.89%,仍是行业内首屈一指的毛 利水准.从市场份额看,公司今年内销与出口的市场份额分别为和 40.9%和20.6%,仍保持行业第一.因此,预计公司在经过今年营收的大幅下滑后,明后

2 年有望在电商渠道的深度介入推动下逐步度过调整期.预计公司

2015、2016 年可实现净利润为

143 亿元、144 亿元,EPS 为2.38 元、2.39 元,P/E 在9倍以下, 公司当前股息率超 7%,在未来市场更重视风险预防和市场偏向转向后,作为绩 优股代表的格力电器有望获得市场更多的关注,给予 推荐 评级.

3、美的集团 美的集团的全产品线布局有效的缓解了空调行业销量下滑的不利影响: 1-9 月内实现营业总收入

1120 亿元,同比增长 2.2%;

实现归属于母公司净利润 110.12 亿元,同比增长 23.0%.美的之所以能够延续成长,是因为过去的各种 调整举措正在发挥功效.美的与开利、博世、希克斯达成战略合作,借力跨国 企业在电控高效制造、电控智能化等领域深度协作,推动美的新产品开发.公 司积极构建大电商、大物流平台,成立电商公司和重新定位安德物流公司,以 推动电商的销售.预计公司未来

2 年在空调全行业经营压力下,营业收入增速 会显著放缓,但考虑到公司经营效率的提高和其它收入的弥补,结合 15%的及 格激励线测算, 预测公司

2015 年每股收益算在

3 元左右, 再考虑到公司的行权 价31.54 元,我们在现价给予 推荐 评级.

4、苏泊尔 公司 1-9 月份主营收入 82.79 亿元,增长 15.54%,其中三季度实现 28.99 亿元, 增长 14.93%;

实现归属母公司股东净利润6.37 亿元,增长 25.33%,其中三季度实现 2.42 亿元,增长 36.83%.苏泊尔产品所在的主力市场电饭煲市场增长 10%,这是 公司今年业绩大增的最大行业背景.我们预计未来

2 年随房地产销售的回升和 炊具本身高端化带来的更新换代需求,炊具行业总体仍保持景气状态.同时以

8 请务必阅读正文之后的免责条款部分 发现价值 实现价值 控股股东采购为主的出口大增和电商及基层渠道的开辟也推动国内基层市场销 量增长.

5、 华帝股份 公司是定位于中端的厨电品牌企业,前三季度净利润为 1.33 亿元,较上年 同期减 34.31%;

营业收入为 26.34 亿元,较上年同期减 12.14%,较上年同期减 33.93%.但公司处于一个结构分化、高端大有前途的行业,且新领导班子上任 后稳定了经销商团队,重点开展提升终端形象、产品升级、渠道建设等工作, 通过优化产品结构和提高品牌力.华帝渠道纵深较深,网点覆盖面较广,在渠 道力上更有优势,最近还请著名影星加盟推广.在产........