PDF《三一重工（600031）\\机械设备》

7 请务必阅读报告末页的重要声明 点评报告 国产品牌崛起,市场占有率过半.近些年,包括三一重工、徐工机械等在内的国 产主机制造商通过产品品质的提升以及较高的性价比不断抢占外资品牌市场份额. 近 三年,国产品牌市占率已稳定于 50%左右,国产、日系、欧美、韩系品牌的市占率分 别为 51.9%、 20.4%、 17.1%以及 10.6%, 而2008 年同期国产品牌市占率仅为约 25%. 公司连续七年蝉联国内挖掘机械行业销量冠军,强者恒强趋势愈发清晰.2012 年,国内挖掘机械行业 CR4 仅为 37.4%,与此相对,截止至

2017 年10 月,CR4 已 攀升至 52.1%,市场集中度大幅提高.公司作为国内工程机械龙头,有望持续凭借出 色的供应链体系、 较高的产品技术壁垒以及完善的售后服务进一步拉大与行业其他同 行的领先优势,强者恒强趋势已愈发清晰.2017 年前

11 月,公司累计实现挖掘机械 销量 27,960 台,同比增长 121.75%,增速明显高于行业;

市场占有率 22.14%,较2016 年年底提升 2.15 个百分点,较2008 年年底提升 18.12 个百分点.根据英国 KHL 集团旗下《国际建设》发布的

2017 年全球工程机械制造商

50 强榜单,三一重 工2016 年以 35.42 亿美元的工程机械业务销售额位列全球第 11,市占率约 2.7%.

图表 15:2016 年全球工程机械制造商前

12 位排名 排名 企业名称 总部 工程机械销售额 (亿美元) 市场份额 (%)

1 卡特彼勒 Caterpillar 美国 213.38 16.5%

2 小松 Komatsu 日本 140.53 10.9%

3 日立建机 Hitachi Construction Machinery 日本 65.85 5.1%

4 利勃海尔 Liebherr 德国 61.8 4.8%

5 沃尔沃建筑设备 Volvo Construction Equipment 瑞典 59.47 4.6%

6 斗山工程机械 Doosan Infracnre 韩国 49.28 3.8%

7 迪尔 John Deere 美国

49 3.8%

8 徐工集团 XCMG 中国 47.71 3.7%

9 特雷克斯 Terex 美国 44.43 3.4%

10 山特维克矿山与岩石技术 Sandvik Mining and Rock 瑞典 36.45 2.8%

11 三一重工 Sany 中国 35.42 2.7%

12 杰西博 JCB 英国 34.8 2.7% 来源:KHL、国联证券研究所

图表 13:公司历年挖掘机械销量

图表 14:公司历年挖掘机械国内市占率 来源:中国工程机械工业协会、国联证券研究所 来源:中国工程机械工业协会、国联证券研究所

8 请务必阅读报告末页的重要声明 点评报告 2.2.环保政策趋严,落后产能加速出清提振更新需求 非道路移动机械国Ⅲ排放标准于

2016 年正式实施,同时,国Ⅳ排放标准的执行 也已渐行渐近.柴油发动机工作时会产生大量碳颗粒,其为 PM2.5 的重要构成.一台20 吨级挖掘机工作一小时消耗柴油约

20 升, 工作一天的排放量与

30 辆私家轿车 相当.回顾我国非道路移动机械排放标准的升级路径,国Ⅰ排放标准于

2007 年10 月1日起正式实施,国Ⅱ排放标准于

2009 年10 月1日起正式实施.2016 年4月1日, 国家第Ⅲ阶段非道路移动机械用柴油机排气污染物排放标准 正式实施,除农用 机械外的所有非道路移动机械不得装用不符合 国Ⅲ排放标准 的柴油机.与非道路移 动机械国Ⅱ排放标准相比, 国Ⅲ主要降低氮氧化物与碳氢化物的排放, 考虑到发动机 功率段的不同,降幅区间约为 30%~45%.另一方面,根据来自

2017 年度中国挖掘 机械行业第二十一届年会的消息, 非道路移动机械国Ⅳ排放标准预计将于

2020 年下 半年至

2021 年上半年起实施.其中,北京地区已于