PDF《2016.11》

最后,调控城市的需求只是被暂时限制.回顾近年市场走势可见,限购、限贷等政策并没有从根 本上灭失合理购房需求,只是将购房需求延后,并且当这部分购房群体再度回归市场时,往往迎来的是更 加猛烈的需求爆发. 但从地方调控的角度来看,由于目前的价格调控、尤其是地价的调控仍不及预期,为了防止飙涨的地 价再一次成为房价上涨的推手,我们认为接下来地方政府仍将进一步加严监管土拍资金来源,类似南京、 合肥的 土拍限价 、 捂盘囤地者禁拍地 、 拍地时即约定上市时间和价格 等行政干预政策也可能会在 更多城市出现. 调控升级供求缩量,地价、房价仍未明显回调 增速双双回落,市场见顶预期增强 增速指标

10 月份我国国民经济保持平稳运行、 稳中有进, 多项经济指标向暖. 社融规模出现季节性下调, M

1、 M2 剪刀差 再收窄,其中 M2 已连续

4 个月升高.

1、宏观经济保持企稳回升,民间投资增速持续增加

10 月份我国宏观经济企稳回升的态势得以保持.实体经济回暖,全国规模以上工业增加值

10 月份同 比增长 6.1%,增速与上月持平,并且是连续第

8 个月保持在 6%以上;

10 月PMI 为51.2%,较上月上升 0.8 个百分点,自2014 年10 月份以来首次回升到 51%以上,除新出口订单、进口指数有所下降外,其余 指数均有不同程度提高,表明制造业企业信心普遍回升.价格数据方面,10 月份 CPI 同比增长 2.1%,比上 月上升 0.2 个百分点,主要受到去年同期基数偏低的推动;

10 月份 PPI 同比回升至 1.2%,较9月份的 0.1% 提升了 1.1 个百分点,PPI 连续两个月同比上涨且涨幅在提高,而且环比的涨幅也比较大.PPI 涨幅增加在 一定程度上反映在投资上,前10 月民间固投同比增长 2.9%,增速比 1-9 月份加快 0.4 个百分点,民间投 资连续两个月的增速回升,表明市场需求面有所改善. 房地产方面,前10 月全国房地产开发投资

83975 亿元,同比名义增长 6.6%,增速比 1-9 月份提高 0.8 个百分点.其中,住宅投资

56294 亿元,增长 5.9%,增速提高 0.8 个百分点.住宅投资占房地产开发 投资的比重为 67.0%.在政策密集出台之下,前10 月商品房销售面积和销售额增速均较 1-9 月份回落 0.1 个百分点,而房屋新开工面积同比增速提高 1.3 个百分点,主要受去年

10 月基数较低影响.目前整个宏 观经济虽有企稳迹象,但增长乏力,基建将成为接下来一段时间主要方向,受基数影响房地产开发投资大 幅回落的概率不大,但由于行业处于调整期,房企开发投资意愿不高是不争的事实.

2、中长期贷款占比高居不下,M

1、M2 剪刀差三个月持续收窄

10 月末,M2 同比增速 11.6%,较9月再回升 0.1 个百分点,企业存款和居民存款本月涨跌互现,但财 政存款和非银金融机构存款增加.M1 同比增长 23.9%,增速继续下降 0.8 个百分点,M1 增速小幅下跌但 仍然处于高位,企业手中现金仍然较多.M1 与M2 增速 倒剪刀差 连续三个月收窄, M2 增速的持续回 升说明流动性较为充裕,在稳健的货币政策下,M2 增速将难出现大幅波动,未来 剪刀差 的程度主要 受M1 增速走势的影响.

9 月新增贷款

6513 亿元, 同比多增

1377 亿元, 但相较

9 月1.22 万亿元的新增贷款规模减少近一半.

10 月新增社融总量达

8963 亿元,较9月的 1.72 万亿同样缩水明显,主要受到季节性因素的影响.贷款 结构上,10 月住户部门贷款增加