PDF《岭南园林股份有限公司》

2017 年的 27.95%下滑至

2018 年的 25.90%. 为缓解民营企业融资困境,2018 年下半年以来多部委出台了相关政策,包括鼓励商 业银行提高对民营企业的贷款支持,多渠道为民营企业提供增信服务,拓宽民营企业融资 渠道等.2018 年底中央经济工作会议提出 宏观政策要强化逆周期调节 ,货币政策基 调维持 稳健 ,但去掉 中性 两字,强调要松紧适度,保持流动性合理充裕,民营企 业外部融资环境存在改善迹象.2019 年一季度,新增社会融资规模 8.18 万亿元,同比扩 大40%.其中,新增人民币贷款 6.29 万亿元,同比扩大 30%.但针对民营企业的政策支 持尚未显著改善园林类企业整体融资条件, 究其原因在于市场及金融中介机构对行业高负 债经营、低回款能力的担忧.园林行业再融资渠道主要包括银行借款和发行债券.出于风 险因素考虑, 银行放贷更为审慎, 贷款利率上浮,行业融资成本仍处高位;

债券发行方面,

2018 年园林行业上市公司通过发行债券合计融资 53.5 亿元, 较2017 年减少 33.54%.

2019 年4月,中共中央政治局会议再次强调结构性去杠杆的重要性,提出加快金融供给侧结构 改革,着力解决融资难、融资贵问题,意味着解决融资难、融资贵,支持民营与小微企业 需要更多地依靠制度改革和结构调整的手段,而非依赖货币政策放松. 园林企业前期在业务规模扩张与融资规模攀升方面积累了较高的债务水平, 现金流情 况表现较差.2018 年园林行业前五名上市企业平均资产负债率在 70%左右,平均广义现 金净流出规模5 接近 20.39 亿元.考虑到

2019 年园林企业融资环境依旧严峻,行业投资意 愿和投资能力均下降.以行业龙头东方园林为例,2017 年东方园林公司中标的 PPP 订单 数量为

50 个,中标金额为 715.71 亿元;

2018 年中标的 PPP 订单数量为

45 个,中标金额 约为 408.05 亿元,同比分别减少 10.00%和42.99%,中标节奏明显放缓.整体来看,园林

5 广义现金净流出规模........