PDF《西安民生集团股份有限公司 2012 年公司债券信用评级报告》

2012 年公司债券信用评级报告

4 人均可支配收入水平的提高是促进社会消费 的直接动力.随着居民可支配收入的提高和消费意 愿不断提升,中国消费者的购买力也不断增长. 2011年,中国城镇居民人均可支配收入21,810元, 农村居民人均现金收入6,977元,分别较上年增长 8.4%和11.4%.居民收入的稳步提高为国内消费增 长奠定了良好基础. 图2:2006~2011 年中国城乡居民人均年收入及支出情况 资料来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 从消费结构角度来看,目前中国居民消费性支 出中,食品、衣着、家用设备等家庭日常必需品消 费占比仍较大,居民消费具有一定的刚性,因此总 体看来我国零售行业受经济波动的影响较小,抗风 险性较强. 此外,我国城市化进程逐步加快也为消费市场 的拓展提供了动力和空间.2000年以来,中国城市 化率不断提高,2011年,中国城镇人口占总人口的 比重达到51.27%,城镇人口首次超过农村人口.根 据国家统计局预计,2020年前后中国城市化水平将 达到55~60%,2050年达到70%左右.未来我国城市 化进程的不断加速将为零售行业的进一步发展提 供机遇. 图3:2006~2011 年中国城市化进程 资料来源:中诚信资讯,中诚信证评整理 中诚信证评认为,宏观经济增长、居民收入提 高、城市化进程加快是零售行业发展的动力.随着 居民收入的不断提高和生活质量的不断改善,消费 升级进一步延续和延伸,加之国家坚持促消费、扩 内需政策导向不动摇,均对零售行业的长期发展形 成较好支撑. 行业发展现状及趋势 (1)零售企业销售规模稳步扩张.在国内零 售行业保持良好增长态势的情况下,各零售企业的 销售规模稳步扩张.据中华全国商业信息中心统 计,2011年,中国零售百强企业销售额合计20121 亿元,较2010年增长20.90%.其中大连大商集团以 1,101亿元的销售额成为第四个销售额过千亿元的 企业,销售额过百亿元的企业达到55家,比2010年 增加10家. 表2:2011 年中国零售十强企业 名次 企业名称 销售规模 (亿元)

1 苏宁电器股份有限公司 1,947

2 国美电器有限公司 1,809

3 百联集团有限公司 1,490

4 大连大商集团有限公司 1,101

5 华润万家有限公司

827 6 高鑫零售(大润发和欧尚)

681 7 山东省商业集团有限公司(银座集团)

503 8 重庆商社(集团)有限公司

478 9 家乐福(中国)管理咨询服务有限公司

452 10 沃尔玛(中国)投资有限公司

430 资料来源:中华全国商业信息中心,中诚信证评整理 (2)行业集中度逐步提高.随着各零售企业 销售额的逐年增长,中国零售行业规模持续扩大, 市场集中度逐步提高.来自中华全国商业信息中心 的数据显示,2011年,中国零售百强企业销售额占 社会消费品零售总额的比重为10.9%,较2010年上 升0.3个百分点. 在零售百强企业中, 销售额前十名 企业的市场份额和地位也在不断上升,零售十强企 业销售额在零售百强企业销售额中的占比从2001 年的33.8%增至2011年的48.3%. 西安民生集团股份有限公司

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5 图4:2003~2011 年中国零售行业集中度情况 资料来源:中华全国商业信息中心,中诚信证评整理 (3)零售业商业模式趋于多元化,多业态综 合经营企业快速发展.随着零售业的发展壮大,国 内零售业态由百货店占主体趋于多元化,大型超 市、专业店、便利店等快速发展.同时,越来越多 的零售企业采取了多业态综合经营的模式.2011年 中国零售百强企业中,以 百货+超市 、 百货+专 业店 等为主的多业态综合经营企业数量为44家, 比2010年增加4家;