PDF《新城控股集团股份有限公司 2018 年度第一期中期票据评级报告》

中期票据信用评级报告 新城控股集团股份有限公司

1 新城控股集团股份有限公司

2018 年度第一期中期票据评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AAA 本期中期票据基础发行额度:8 亿元 本期中期票据发行金额上限:15 亿元 本期中期票据期限:公司赎回前长期存续 偿还方式:按年付息,在第

3 个和其后每个付 息日,公司有权按面值加应付利息 (包括所有递延支付的利息)赎回 本期中期票据 发行目的:用于项目开发建设及偿还金融机构 借款 评级时间:2018 年11 月29 日 财务数据 项目

2015 年2016 年2017 年2018 年6月现金类资产(亿元) 64.

87 134.06 219.51 248.40 资产总额(亿元) 678.02 1031.71 1835.27 2462.38 所有者权益(亿元) 138.72 163.68 259.82 287.85 调整后短期债务(亿元) 49.05 115.68 192.46 200.07 调整后长期债务(亿元) 111.86 146.43 254.38 393.69 调整后全部债务(亿元) 160.91 262.11 446.84 593.76 营业收入(亿元) 235.69 279.69 405.26 157.57 利润总额(亿元) 32.91 42.90 83.71 34.74 EBITDA(亿元) 35.64 58.19 90.38 -- 经营性净现金流(亿元) -9.47 80.97 -104.85 -91.36 营业利润率(%) 18.55 21.64 27.50 28.98 净资产收益率(%) 17.30 19.28 24.10 -- 资产负债率(%) 79.54 84.14 85.84 88.31 调整后全部债务资本化 比率(%) 53.70 61.56 63.23 67.36 流动比率(%) 122.40 112.81 108.57 112.13 经营现金流动负债比(%) -2.28 11.39 -8.04 -- 调整后全部债务/EBITDA(倍) 19.89 13.09 18.57 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.51 5.44 4.94 -- 注:1.

2018 年上半年财务数据未经审计;

2.其他流动负债中应付 公司债券已调整至短期债务;

3.其他应付款中有息部分已调整至 短期债务. 分析师 张博李博恒

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 新城控股集团股份有限公司(以下简称 公司 )作为国内大型房地产集团企业之一, 在区域地位、品牌影响力等方面具备显著优势. 近年来,随着公司收入规模快速增长,土地储 备的不断积累,为公司的持续稳定发展奠定良 好基础;

同时,联合资信评估有限公司(以下 简称 联合资信 )也关注到公司未来开发投 资需求大、债务规模增长较快、关联企业资金 往来规模较大及对外担保额度大等因素对其 经营和发展可能带来的不利影响. 近年来,公司在巩固和加强物业地产核心 主导地位的同时,以 吾悦 为品牌,商业物 业出租及管理业务得以快速发展,已成为公司 新的利润增长点.未来随着项目的推进,公司 有望保持较为稳定的发展态势.联合资信对公 司的评级展望为稳定. 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 率重置及利息递延累积等特点,联合资信通过 对相关条款的分析,认为本期中期票据在清偿 顺序、赎回日设置和利息支付方面均与其他普 通债券相关特征接近. 公司经营活动现金流入量和EBITDA对本 期中期票据保障程度高.基于对公司主体长期 信用状况以及本期中期票据偿还能力的综合评 估,联合资信认为,公司本期中期票据不能偿 还的风险极低,安全性极高. 优势 1. 公司持续在长三角地区主要城市进行房地 产项目开发,在上海、南京、苏州等地签 约销售金额持续处于领先地位,开发经验 丰富. 2. 公司土地储备充足,成本具备一定优势. 公司土地储备规模保持增长,能够为其未 来发展提供有利保障. 中期票据信用评级报告 新城控股集团股份有限公司