PDF《新城控股集团股份有限公司 2018 年度第一期中期票据评级报告》

2 3. 公司凭借品牌优势和较强的项目运作能力, 在商业地产业务方面保持了快速发展态势, 商业物业出租业务已成为公司新的利润增 长点. 4. 公司经营活动现金流入量和 EBITDA 对本 期中期票据保障程度高. 关注 1. 公司债务规模不断增长.随着公司新增土 地储备规模快速增加,公司有息债务规模 增长较快,债务负担加重. 2. 公司资产中存货占比高,主要以土地开发 成本为主,周转压力较大;

公司未来开发 投资需求大,一定程度加剧对外融资压力. 3. 公司与关联方资金往来频繁;

对外担保额 度大,存在或有负债风险. 4. 本期中期票据具有公司可赎回权、票面利 率重置及利息递延累积等特点,且一旦出 现递延,累计利息支出将大于普通债券分 期支付压力. 中期票据信用评级报告 新城控股集团股份有限公司

3 声明

一、本报告引用的资料主要由新城控股集团股份有限公司(以下简称 该公司 )提供,联合资信评估有限公司(以下简称 联合资信 )对这 些资料的真实性、准确性和完整性不作任何保证.

二、 除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外, 联合资信、 评级人员与该公司不存在任何影响评级行为独立、 客观、 公正的关联关系.

三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务,有充分理由保 证所出具的评级报告遵循了真实、客观、公正的原则.

四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程 序做出的独立判断, 未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评 级意见.

五、本报告用于相关决策参考,并非是某种决策的结论、建议.

六、本次信用评级结果的有效期为本期债项的存续期;

根据跟踪评级 的结论,在有效期内信用等级有可能发生变化. 中期票据信用评级报告 新城控股集团股份有限公司

4 新城控股集团股份有限公司

2018 年度第一期中期票据评级报告

一、主体概况 新城控股集团股份有限公司 (以下简称 公司 或 新城控股 )原名为新城控股集团有限 公司,成立于

1996 年6月,初始注册资本

200 万元,由自然人股东王振华、王杏娣、汤宇平 及武进市国洲经济开发总公司出资组建.经多 次股权变更及增资后,截至

2014 年底,公司注 册资本为

11 亿元, 股权结构变更为常州富域发 展有限公司持股 90.91%,常州德润咨询管理有 限公司持股 9.09%.

2015 年12 月4日, 经中国 证监会证监许可[2015]2144 号文核准,公司发 行股份 54206.48 万股以换股方式吸收合并江苏 新城地产股份有限公司(公司控股的 B 股上市 公司,现已注销,以下简称 江苏新城 ) ,股 票自当日起上市交易,证券简称为 新城控 股 ,证券代码为 601155.SH ,此后历经多 次股权变更,截至

2018 年6月底,公司注册资 本和实收资本均为 22.57 亿元. 截至

2018 年6月底, 王振华先生持有新城 发展控股有限公司 (于2012 年11 月29 日在香 港上市,证券代码为 01030.HK,以下简称 新 城发展 ) 70.57%的股权, 新城发展通过香港创 拓发展有限公司持有富域发展集团有限公司 (以下简称 富域发展 )和常州德润咨询管理 有限公司(以下简称 常州德润 )100%的股 权,而富域发展持有公司 61.04%股权,常州德 润持有公司 6.10%的股权,富域发展及其一致 行动人常州德润合计持有公司 67.14%的股权. 因此,公司直接控股股东为富域发展,间接控 股股东为新城发展, 实际控制人为王振华先生. 公司的主营业务为房地产开发与销售,以 住宅地产与商业地产双轮驱动的模式运营,公 司以上海为中枢,长三角为核心,继续深耕已 进入的常州、上海、南京、苏州、无锡、杭州、 镇江等多个长三角城市, 同时审慎向珠江三角、 环渤海和中西部地区有潜力的城市拓展. 截至