PDF《主席报告书》

(二) 联营公司首钢资源和首长宝佳集团有限公司 ( 「首长宝佳」 ) 的股权占净资产比例较大.我们曾以钢 铁为主业,为了向钢铁上游产业延展,从2009年起逐步收购首钢资源股份,目前持有首钢资源27.61%的 股份,此笔投资在公司净资产构成中占比最大,账面价值达46.34亿元 (包含10.48亿元商誉) .虽然我们 所持首钢资源股票份额对应市值为24.59亿元,低於账面值,但首钢资源的财务状况稳健,负债很少,拥 有约50亿元现金储备.我们相信若有合适投资机会,充足的现金储备能为提升首钢资源价值提供助力. 同时,充裕的现金储备亦使首钢资源能够维持较高的分红率,过去十余年间分红率达78.73%,我们已累 计获得首钢资源股利分配约17.6亿元. 我们持有首长宝佳35.71%的股权,账面价值4.39亿元,所持股票份额对应市值为1.69亿元.首长宝佳主业 为汽车轮胎用钢帘线、切割钢丝的生产及销售.目前拥有两个钢帘线生产基地,设计年产能20万吨.由於 处於周期性行业、财务成本高和折旧摊销大,再加上现金流管理水平有较大提升空间,造成了首长宝佳 过去数年间的经常性亏损,就此,首长宝佳董事会在1月30日调整了管理层团,相信首长宝佳能够在新 的经营团领导下走出困境,为股东创造业绩,我们将持续对主要财务指标保持关注.

15 首长国际企业有限公司 主席报告书 第一部分公司复盘 (续)

一、 审慎计算后净资产仅略高於市值,资产结构初步实现优化 (续)

(三) 注入新主营业务资产.2017年12月公司成功收购了京冀资本和首中投资控股权,将业务拓展至国内 的私募基金管理及停车设施投资运营业务,其中京冀资本2017年经审计的总资产为2.70亿元,首中投资 2017年经审计的总资产为4.68亿元.

(四) 良好的现金储备.2017年11月完成了一供一供股,集资净额约20亿元,此外,通过子公司京冀资本 还可动用其管理的120亿元可投资金,这些可用现金是产业转型发展的重要保障.

二、 扭亏为盈,收入散乱,创利不足 公司2017年扭亏为盈,由持续五年的巨额亏损,转为盈利港币5,729万元,在此详析背后的主要原因:

(一) 盈利依赖首钢资源,主要得益於煤炭行情转好 2017年的利润主要来源於首钢资源.首钢资源本年度销售约93.2万吨原煤及207.3万吨精煤,综合营 业额为34.72亿元,较同期上升91.8%.原煤每吨不含税售价为人民币585元,而精煤为人民币1,185 元,分别较去年同期上升72.1%及80.4%.受煤炭价格提升的利好影响,首钢资源股东应占溢利急 增至10.81亿元,为公司带来利润贡献2.73亿元.首钢资源将按照66%进行利润分配,公司可得到现 金分红2亿元.

16 二零一七年年报 主席报告书 第一部分公司复盘 (续)

二、 扭亏为盈,收入散乱,创利不足 (续)

(二) 矿石贸易营业额激增,利润率下降 铁矿石贸易贡献了38亿元的营业额,较上年同期上升269.4%,但激增的贸易量并未带来可观的利 润,毛利仅为529万元,毛利率远低於去年同期水平.毛利率下降,一方面归因於澳大利亚库兰岛矿 受到自然灾害,与吉布森之间的承购协议暂时无法执行;

另一方面也归因於公司不具备在市场上 获取最好资源的能力,内部管理尚有提升的空间.在扣除管理费用后,贸易业务仅维持收支平衡. 此外,出於审慎原则,我们对贸易承购协议合同计提亏损拨备及对所涉及超过9个月的应收账款 2,525万元进行计提,导致贸易亏损扩大至0.99亿元.公司管理团及业务负责人正在全力追缴应 收账款,相信在2018年会有积极正面结果.