PDF《行业动态》

400 万吨/年生产能力的基础上进行井下巷道延伸和设备升级,增建地面生产设施,并新建王村副 井工业场地.工程扩建后,设计生产能力将增至

700 万吨/年,配套选煤厂洗选能力增至

700 万吨/年.该工程总投资 17.03 亿元,其中环保投资

2117 万元,占工程总投资的 1.24%. (来源:上证报) 【永晖焦煤】中国焦煤进口商――永晖焦煤股份有限公司的一位股东减持 1.63 亿股股份,涉及约 6.4 亿港元.销售 文件显示,Winstar Capital Group Limited 以每股 3.92 港元卖出上述股份,较永晖焦煤周四收盘价 4.13 港元有 5.1%的 折让. (来源:路透社)

图表 1: H 股公司目标价 资料来源:彭博资讯,中金公司研究部 公司 彭博代码 目标价(港币) 目前价格(港币) 上涨空间 评级 估值方法 动力煤 中国神华H 1088.HK 43.2 35.2 22.9% 推荐 历史P/E中值+0.5倍标准差(16倍P/E) 中煤能源H 1898.HK 12.1 9.9 22.8% 审慎推荐 历史P/E中值-0.5倍标准差(14倍P/E) 兖州煤业H 1171.HK 35.4 29.0 22.3% 审慎推荐 扩张期PE中值(15.5倍P/E) 炼焦煤 福山能源 639.HK 6.9 5.2 32.4% 审慎推荐 历史P/E中值(16倍P/E) 中金公司研究部:2011 年5月24 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明

4

图表 2: 过去一周 A 股煤炭公司股价表现

图表 3: 过去一周 H 股煤炭公司股价表现 资料来源:彭博资讯,中金公司研究部 资料来源:彭博资讯,中金公司研究部

图表

4 澳大利亚动力煤价格继续小幅回落

图表 5: 秦皇岛动力煤价格继续小幅上涨 资料来源:Globalcoal,中金公司研究部 资料来源:中国煤炭资源网,中金公司研究部

图表 6: 国际海运费有所上涨

图表 7: 国内煤炭海运费涨跌不一 资料来源:彭博资讯,中金公司研究部 资料来源:中国煤炭资源网,中金公司研究部

0 40

80 120

160 200 Feb-

2000 Feb-

2001 Feb-

2002 Feb-

2003 Feb-

2004 Feb-

2005 Feb-

2006 Feb-

2007 Feb-

2008 Feb-

2009 Feb-

2010 Feb-

2011 美元/吨 澳大利亚纽卡斯尔港动力煤(6000大卡/千克)现货平仓价

100 200

300 400

500 600

700 800

900 1,000 1,100 Mar-

2003 Mar-

2004 Mar-

2005 Mar-

2006 Mar-

2007 Mar-

2008 Mar-

2009 Mar-

2010 Mar-

2011 元/吨 大同优混(5800Kcal/kg) 山西优混(5500Kcal/kg) 普通混煤(4000Kcal/kg)

0 4,000 8,000 12,000 16,000 20,000 Jan-

2006 Jul-

2006 Jan-

2007 Jul-

2007 Jan-

2008 Jul-

2008 Jan-

2009 Jul-

2009 Jan-

2010 Jul-

2010 Jan-

2011 BDI BCI

0 30

60 90

120 150

180 Aug-

2007 Dec-

2007 Apr-

2008 Aug-

2008 Dec-

2008 Apr-

2009 Aug-

2009 Dec-

2009 Apr-

2010 Aug-

2010 Dec-

2010 Apr-

2011 元/吨 沿海煤炭运价(秦皇岛至上海) 沿海煤炭运价(秦皇岛至广州) 过去一周A股 煤炭........