PDF《北京月底汽柴油升级,关注汽油脱硫主题性机会》

38、0.

54、0.68 元,从目前的项 目看

12 年的业绩十分确定,

13、14 年的业绩复合增速也能达到 30%,我们认为 PE 未来将主要在 25-30 倍区间波动,按照

30 倍PE 给12 个月目标价 11.40 元. 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4/5 Table_Header 公司调研报告 Tabl e_Temp

220309 investRatingC hange.same 附:财务预测表 Table_Finance 资产负债表 利润表 会计年度

2011 2012E 2013E 2014E 会计年度

2011 2012E 2013E 2014E 流动资产

1491 1772

2137 2432 营业收入

601 891

1117 1370 现金

680 636

683 667 营业成本

347 515

618 757 应收账款

439 695

871 1069 营业税金及附加

5 8

9 11 其他应收款

38 40

57 67 营业费用

46 68

86 105 预付账款

107 128

166 198 管理费用

56 83

105 128 存货

121 163

202 245 财务费用

24 36

43 48 其他流动资产

106 111

157 186 资产减值损失

9 8

9 9 非流动资产

411 381

359 337 公允价值变动收益

0 0

0 0 长期投资

0 0

0 0 投资净收益

0 0

0 0 固定资产

309 301

285 266 营业利润

113 172

247 313 无形资产

56 56

56 56 营业外收入

1 4

4 3 其他非流动资产

46 25

18 15 营业外支出

0 0

0 0 资产总计

1902 2153

2496 2769 利润总额

114 176

251 316 流动负债

723 884

1047 1098 所得税

19 29

41 52 短期借款

582 701

828 842 净利润

95 147

210 264 应付账款

91 108

141 168 少数股东损益

0 0

0 0 其他流动负债

50 74

79 87 归属母公司净利润

95 147

210 264 非流动负债

38 0

0 0 EBITDA

154 229

313 383 长期借款

0 0

0 0 EPS(元) 0.49 0.38 0.54 0.68 其他非流动负债

38 0

0 0 负债合计

761 884

1047 1098 主要财务比率 少数股东权益

0 0

0 0 会计年度

2011 2012E 2013E 2014E 股本

195 389

389 389 成长能力 资本公积

717 523

523 523 营业收入 39.6% 48.3% 25.4% 22.7% 留存收益

230 358

538 759 营业利润 67.3% 52.9% 43.7% 26.5% 归属母公司股东权益

1142 1269

1449 1671 归属于母公司净利润 65.3% 54.9% 42.6% 26.0% 负债和股东权益

1902 2153

2496 2769 获利能力 毛利率 42.2% 42.1% 44.7% 44.8% 现金流量表 净利率 15.8% 16.5% 18.8% 19.3% 会计年度

2011 2012E 2013E 2014E ROE 8.3% 11.6% 14.5% 15.8% 经营活动现金流 -202 -117 -5

59 ROIC 10.7% 13.1% 15.3% 16.4% 净利润

95 147

210 264 偿债能力 折旧摊销

17 21

22 22 资产负债率 40.0% 41.0% 41.9% 39.7% 财务费用

24 36

43 48 净负债比率 76.52 % 79.35% 79.04 % 76.74% 投资损失

0 0

0 0 流动比率 2.06 2.01 2.04 2.21 营运资金变动 -351 -254 -280 -275 速动比率 1.90 1.82 1.85 1.99 其他经营现金流

13 -68

0 0 营运能力 投资活动现金流 -245

8 0

0 总资产周转率 0.36 0.44 0.48 0.52 资本支出

215 0

0 0 应收账款周转率

1 2

1 1 长期投资 -30

0 0

0 应付账款周转率 5.88 5.17 4.96 4.90 其他投资现金流 -60

8 0

0 每股指标(元) 筹资活动现金流

293 64

53 -76 每股收益(最新摊薄) 0.24 0.38 0.54 0.68 短期借款

337 119

126 15 每股经营现金流(最新摊薄) -0.52 -0.30 -0.01 0.15 长期借款

0 0

0 0 每股净资产(最新摊薄) 2.93 3.26 3.72 4.29 普通股增加

97 195

0 0 估值比率 资本公积增加 -97 -195

0 0 P/E 41.46 26.77 18.78 14.91 其他筹资现金流 -44 -55 -73 -91 P/B 3.45 3.10 2.72 2.36 现金净增加额 -153 -45