PDF《人福医药（600079）\\医药生物》

2 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究 正文目录 1. 公司简介:医药健康领域细分市场领导者

4 1.1. 公司发展历程概述.4 1.2. 公司收入持续稳定增长.5 2. 宜昌人福:中枢神经用药龙头企业.6 2.1. 麻醉镇痛药市场稳定增长

6 2.2. 核心产品:芬太尼类产品

7 2.3. 新产品陆续上市.9 2.4. 公司业绩稳定增长.9 3. 其他工业企业持续增长

10 3.1. 武汉人福:中枢神经用药

10 3.2. 葛店人福:生育调节用药

11 3.3. 新疆维药:维吾尔药品.13 4. 国际化业务稳定推进.14 5. 乐福思集团:两性健康―未来核心业务.16 6. 盈利预测与估值.17 6.1. 盈利预测.17 6.2. 估值和投资建议.18 7. 风险提示

19 7.1. 产品进一步降价压力

19 7.2. 市场推广不达预期.19 7.3. 归核化战略不达预期

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图表目录

图表 1:公司主要发展历程概览.4

图表 2:人福药业股权结构和主要控股子公司情况

5

图表 3:公司主营构成图.5

图表 4:2010-2017 公司营业收入变化情况

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图表 5:2010-2017 扣非后归母净利润变化情况.6

图表 6:2012-2017 年样本医院镇痛药销售额变化图.7

图表 7:2012-2017 芬太尼类(三者合计)销售额

8

图表 8:2012-2017 芬太尼销售额变化.8

图表 9:2012-2017 舒芬太尼销售额变化.8

图表 10:2012-2017 瑞芬太尼销售额变化.8

图表 11:2017 年芬太尼市场竞争格局.8

图表 12:2017 年芬太尼各企业销售数量占比情况

8

图表 13:2017 年舒芬太尼市场竞争格局.9

图表 14:2017 年瑞芬太尼市场竞争格局.9

图表 15:目前上市和研发中的主要中枢神经用药品种情况

9 3 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究

图表 16:2013-2020 宜昌人福收入变化情况

10

图表 17:2013-2020 宜昌人福净利润变化情况.10

图表 18:武汉人福收入情况变化.11

图表 19:武汉人福净利润情况变化.11

图表 20:样本医院生殖系统及性激素销售额变化.11

图表 21:样本医院抗早中期妊娠药销售额变化.11

图表 22:2017 年样本医院各品种销售数量占比图

12

图表 23:2017 年样本医院各品种销售金额占比图

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图表 24:样本医院米非司酮销售额变化.12

图表 25:2017 年样本医院米非司酮竞争格局.12

图表 26:葛店人福营业收入和净利润情况.13

图表 27:新疆维药 2013-2017 年收入和净利润情况

13

图表 28:公司国际化战略重要进程和事件.14

图表 29:公司国际化业务覆盖范围.14

图表 30:公司主要 ANDA 文号获批情况

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图表 31:公司国外业务收入规模情况

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图表 32:全球避孕套市场规模预估情况.16

图表 33:2014 年世界各国安全套使用量(亿只)17

图表 34:中国 20-39 岁人口抽样比例变化图

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图表 35:公司业绩分核心子公司预测情况.18

图表 36:可比公司估值情况.19

图表 37:财务预测摘要

20 4 请务必阅读报告末页的重要声明 公司深度研究 公司坚持 做医药健康领域细分市场领导者 的发展战略, 主要从事药品的研发、 生产和销售, 涉及神经系统用药、 生育调节药、 维吾尔民族药、 体外诊断试剂等领域, 近年来在美国仿制药领域取得快速进展, 同时在医药流通领域着力打造区域龙头以实 现药品研发、生产和销售全产业链的深度融合.近2年来明确 归核化 战略,积极 推进业务聚焦与资产优化, 以提高公司的资产运营效率和抗风险能力. 在内涵式增长 与外延式扩张并重的发展道路下,公司力争在 十三五 末实现年销售收入超过300 亿元,成为国际化的一流医药企业集团. 1. 公司简介:医药健康领域细分市场领导者 1.1.公司发展历程概述 公司发展历程可以分为5个阶段:初具雏形(1993-1997)、系统建设(1997-2000) 和布局产业(2000-2006)、聚焦医药(2006-2015)以及跨越发展(2015-至今).经过5年 左右的医药产业扩张和延伸,目前是 归核化 阶段,择机退出医药工业、医药商业 及医疗服务板块中竞争优势不明显或协同效应较弱的细分领域, 专注优势细分领域不 断做大做强.