PDF《山东甲醇产销自成体系 行业企业经营稳中有变》

二是鲁北地区 下游需求总量十分庞大, 能够超过港口三个烯烃工厂的规 模;

三是鲁北地区下游需求季节性明显, 在夏秋汽油使用旺 季, 对甲醇的需求极高, 而冬季的需求又相对变少. 受访企 业表示. 在期现结合端, 由于内地甲醇市场走势与港口和期货 并不完全一致, 加之鲁北地区的巨大用量, 并且不存在交割 库区, 使得鲁北地区和西北地区的联动与期货走势差异明 显.然而, 鲁北地区巨大的定价权和话语权不存在与期货 的关联和相互制约, 鲁北地区对甲醇期货的参与也就相对 较少, 由此形成了自有特色的产销环境. 据记者了解, 虽然今年甲醇价格剧烈波动, 但是其走势 相对平稳, 长涨与长跌时段贸易商并未受到明显冲击, 贸易 商通过上游拿货锁定价差供货下游的方式, 决定了只要价 格不在短期出现反复的大涨大跌, 贸易商所受的冲击就相 对较小.当然, 甲醇价格波动使得下游企业对囤货变得十 分谨慎, 更多表现为按需采购, 锁定利润, 这在一定程度上 减少了投机需求, 使得下游库存降低. 在今年下半年甲醇的大涨大跌行情中, 普遍存在着由 于下游需求下滑造成采购价格较低, 而上游西北地区外销 量有限, 对市场供应偏少, 价格却坚挺的风险.另外, 由于 运费上涨, 造成了中间商利润急剧下滑, 生存困难. 于M森 向期货日报记者表示. 面对这样的风险, 山东部分贸易商采取通过期货建立 虚拟库存, 或通过预销售等方式来规避风险, 但是实际效 果欠佳. 这主要还是鲁北地区巨大的用量与西北地区形 成了完全不同于港口的独立市场, 多次出现港口期现价格 同步下滑, 但是内地价格走强的情况对部分贸易商造成了 双重损失.不过, 整体来看还是能够规避掉一定风险, 期 货工具也逐渐被本地区的贸易商和下游企业认可. 于M 森说. 然而, 没有使用期货工具的贸易商则采用了传统和创 新式的规避风险方式, 比如, 通过在厂家建立库存、 在物流 建立流动库存、 在下游建立虚拟库存等方式, 规避可能存在 的价格波动风险, 并取得了一定成果.不过, 由于这套完整 的现货风险规避体系比较繁琐, 而且资金需求量极大, 并不 是所有贸易商都能够实施的. 价格变化较大 市场不确定性增加 D 对于甲醇的这轮下跌行情, 有贸易商感叹: 幸亏能在期 货上提前锁定部分高位库存的销售价格, 期货盈利能够弥 补大部分的现货亏损, 不然现货价格快速下跌的风险可能 会使企业遭受重创. 实际上, 在这一过程中, 不同类型的企业在面对市场风 险时, 决策也有所不同.生产型企业面临原材料和产成品 双向价格波动的风险, 贸易商则面临库存管理风险, 无论何 种风险, 企业对风险管理工具的需求都极为迫切. 此次调研中, 令期货日报记者印象深刻的有以下两点: 其一, 北方贸易商在传统贸易形式上 求变 .据了解, 一直以来北方贸易商偏好于单边式操作, 看涨就增加拿货 量, 看跌就预先销售, 由此带来的问题是 追涨杀跌 .然而, 今年传统贸易商面临的挑战越来越大, 一方面是工厂长 约货的占比越来越大;

另一方面是传统贸易商数量增加, 市 场竞争比较恶性.因此, 贸易商愈发认识到运用衍生品工 具进行风险管理的重要性, 也将甲醇期货价格作为市场构 架中的重要元素.比如, 在熊市行情中, 如果企业只剩下现 货 一条腿 走路, 容易带来 多头踩踏 的问题.如果行情 下跌, 谁都想加速出货, 企业一旦运用了期货保值, 便可以 相对锁定成本或销售利润, 从而稳定企业经营.目前北方 贸易商冲破了传统理念, 开始用期现结合的思路探求贸易 模式上的与时俱进. 其二, 生产型企业风险管理的 系统化 .调研团此次 走访的均是当地具有代表性的企业, 企业具备一流的技术 水平和管理水平.目前来看, 地炼企业已经构建了完备的 风险管理理念, 不再视期货为 洪水猛兽 , 而是推行 全员 期现 的思维模式, 以企业的价值管理即净头寸管理为核 心, 推进企业期现结合.比如, 从炼化线条产品的风险源头 原油来核算风险敞口, 通过油价套期保值;