PDF《制冷剂、甲醇价格上涨》

2017 年,我国资源性钾肥产量 973.5 万吨,同比下降 4.6%,钾肥进口量 748.9 万吨,同比增加 10%.2017 年钾肥总供应量 1722.4 万吨实物量,同比 增加 2.2%,中国年钾肥实际消耗量大概在 1500-1700 万吨.受成本提升影响,钾肥行业总收入

339 亿元,同比增加 12%,利润 15.5 亿元,同比下降 34%,行业利润率由

2011 年30%左右下降至

17 年的 4.6%.目前国内钾肥市场价格水平回到十年前

2000 元以下的底部水平,考虑到 13%增值税的影 响,实际价格已跌破十年低点,寡头垄断格局被打破以后,行业供过于求开始显现,价格向成本趋近. 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

10 4. 复合肥

图表 4:国内外复合肥产品价格价差、比价变化及成本分析 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

11 本周关注: 复合肥价格稳定 撒可富 45%氯基、司尔特 45%氯基、红四方 45%氯基和 红日阿康硫基复合肥价格分别维持

2100、

2100、2080 和2520 元/吨不变.原料方面,尿素价格稳中趋弱,一铵价 格有上涨趋势.受粮食结构调整、耕地面积减少等因素影 响,复合肥需求不旺.7 月中下旬主流企业将陆续出台秋 肥政策,预计上涨 50-80 元/吨. 恢复征收增值税对复合肥企业影响比较大.一是复合肥以 氮磷钾为原料,恢复征收增值税后,原材料成本要上涨;

二是复合肥本身也存在增值税问题.据估算,复合肥因增 值税复征增加成本 1%-3%. 信达观点: 基本面看平.复合肥行业景气程度受两个因素影响较大,下游农产品以及上游原材料.农产品价格低迷的背景下,近年来行业销量下降明显.市场上大 多数人的观点是随着氮磷钾原材料价格的下跌,利好复合肥行业,但是我们的观点是原材料价格的下跌必将伴随着复合肥产品价格的下跌,产品的下跌 将导致经销商的谨慎采购心态,从而导致市场的需求较为平稳,而且在原材料价格下跌的过程中,复合肥的原材料以及成品库存都存在一定的风险.但 由于复合肥企业比较接近消费终端,我们看好那些已经建立起品牌和渠道的企业. 请阅读最后一页免责声明及信息披露 ........