PDF《期市周度观察》

3000 亿美元进口商品加征关税.如果通 过,就将影响到

450 亿美元的纺织品出口!可能会减少约

100 万吨的棉花消费.另外,就是

6 月29 日,两国首脑将在日本 G20 峰会上见面. 如果出现 峰回路转 ,那么这就是棉花的底部;

如果出现最坏情况,那么棉价还有一跌. 当前国储拍卖还在进行,说明供给是相当充足的.每日

1 万吨,直至

9 月底.现累计成交了 24.7 万吨(成交率 82%) .6 月13 日,拍卖成交率为 81%,平均价格折 3128B 为14007 元/吨.可见,拍卖 热度回归正常. 截止

6 月13 日,郑棉注册仓单

17212 张,折合棉花 68.8 万吨(较上周-1.4 万吨) .如此巨量的 仓单依旧会对

1909 合约构成重压. 据6月份最新报告,USDA 棉花供需整体偏空.美国棉花的产需数据没有变化,19/20 年度产量维 持在

479 万吨(+20%) ;

对全球棉花而言,与上月相比同时调低了产量和消费,使得 19/20 年度的期 末库存增加

34 万吨为

1684 万吨(与期初库存基本持平) .若以此为基准,那么,未来全球棉花似乎 没有惊异的表现. 3.结论及策略 当前,供给充足而需求疲弱是主要矛盾.但这不是最坏的时点:若G20 峰会上,两国首领没有 达成任何协议,甚至中美贸易战继续升级,那么,市场将受到最后的冲击.届时,真正踏实的买点或 将显现. (吉明) 期市有风险 投资需谨慎 融通社会财富・创造多元价值 发现价值 创造价值 玉米:从供给紧张转向平衡略松的状态 1.市场表现 本周,大连玉米呈现振荡偏弱的态势.国储拍卖叠加小麦丰产,市场存在调整需求. 今日,主力

1909 合约收于

1947 元,周跌幅

8 元. 2.影响因素及分析 仓单方面,6 月14 日大商所玉米注册仓单为 85.0 万吨;

较上周四持平.巨量仓单如何消化?未 来对

1909 合约会是较大的考验. 端午节后,现货市场出现回落.截止

6 月14 日,北方锦州港二等以上水分 14%的玉米平舱价为 1898-1918 元/吨(较上周平均-50) ;

南方广东蛇口港报 1960-1980 元/吨(较上周平均-20) . 玉米现货市场的回落,与政策粮(拍卖)不断流入有关.之前,市场为什么上涨?是因为:余粮 见底,流通粮少,供给集中在贸易商.如此,玉米市场出现了阶段性供给紧张.自5月下旬临储玉米 开始拍卖以来,政策粮的持续拍卖,导致供需紧张向供需平衡转化.

6 月13 日,临储玉米投放

397 万吨,成交均价

1677 元/吨,成交率 63%,累计成交

1218 万吨, 累计成交率 76%.可见,拍卖趋于理性,并能满足大部分企业需求.上涨就缺乏动力了. 当前,正值小麦上市高峰,因小麦丰收且保护价下调,造成整体购销活动弱于往年.一方面,华 北粮商腾出仓库;

另一方面,低端小麦亦会替代一部分的饲料供给.因此,玉米供给不再紧张. 需求方面,玉米消费依旧没有多少亮点.非洲猪瘟仍有报道,但市场对下半年猪价上涨有信心. 这将导致第四季度的饲料需求会有所恢复. 另外,今年玉米种意向种植面积下降 3.1%.看来,秋季产量存在下降的可能.

6 月下旬,是中美贸易谈判的关键时期.结果好坏将极大影响中国的进口情况.

6 月28 日,美国农业部将发布种植面积报告.考虑潮湿天气,玉米种植面积将大幅减少.截至

6 月9日当周,美国玉米种植率为 83%,落后于去年同期和

5 年均值的 99%;

生长优良率为 59%,低于 去年同期的 77%.据估算,按照 CBOT 玉米价格(416 美分/蒲式耳) ,其加上额外征收关税后的进口 成本为 2260-2339 元/吨.这个价格已经高于南方港口报价,因而没有竞争力.从技术分析看,CBOT 玉米年底将升到