PDF《广西投资集团有限公司2005年10亿元公司债券信用评级分析...》

35 年. 指标值不包括下游梯级 电站增加电量 50%的返还收益及防洪、航运等 综合利用效益) . 龙滩水电站投产后的电力将主要被送往 广西和广东地区,其余 50%以上的电力送往广 东.首期工程竣工后,每年向广西输送的电量 大概相当于

2010 年广西电力总需求的 11.90%;

每年向广东输送的电量大概相当于 十一五 期间西部向广东新增输送电量的 20.38%, 对缓 解 两广地区 特别是广东省能源供应的紧张 局面、对改善 两广地区 的能源结构和促进 社会经济的可持续发展有不可替代的作用. 从战略的角度看,龙滩水电站是国家实施 西部大开发 战略的重点工程,是西江流域 不可替代的战略防洪工程,是实现红水河全河 通航的关键工程,同时,经龙滩水库调节后, 下游河道枯水流量显著增加,有利于改善下游 河道及珠江三角洲地区水环境质量,具有强大 的社会效益和环境效益.

三、行业分析 公司以股权投资为主营业务,投资重点是 发电类企业.电力行业的整体经营环境和发展 趋势将直接影响到公司的经营和投资收益. 1.电力行业特点与供求现状 电力行业既是国民经济和社会发展的基础 产业,又是公用事业.电气化程度是衡量一个 国家现代化水平的重要标志之一.改革开放以 来,我国电力工业发展迅速,取得了巨大的成 就,有力地支持了国民经济的快速发展,使长 期困扰国民经济发展的严重缺电局面得到基本 缓解.目前,我国电力行业的发电装机容量和 发电量均居世界第二位,但人均用电水平仍较 低,不及世界平均水平的一半,和发达国家相 比差距更大. 一般来说,电力的发展应当快于国民经济 的发展,电力工业应具有超前发展的特点.此外,电力生产企业还具有以下普遍特征:①投 资大、回收期长、持续盈利能力强、经营现金 流较充沛;

②具有一定的抗周期性,经营业绩 优良,经营风险较小;

③具有季节性、区域性、 时段性和随机性等特征. 从产业周期来看,伴随着我国重工业化进 程的加快和消费结构升级的拉动,国内电力生 产行业目前正处于快速发展的成熟期.发电方 面,从图

1 可以看出,1999 年以来,全国电力 供应快速增长,1999~2004 年6年间,发电量 年平均增长率为 12.14%.2004 年,全国累计 发电

21870 亿千瓦小时,同比增长 14.8%,其 中火电

18073 亿千瓦小时,同比增长 14.5%, 占总发电量的 82.64%;

水电

3280 亿千瓦小时, 同比增长 16.6%,占总发电量的 15%.火力发 电仍是我国主要的供电形式. 图1 1999-2004年全国发电量及增长率

0 10000

20000 30000

1999 2000

2001 2002

2003 2004 发电量(亿千瓦 时) 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 增长率( % ) 发电量 增长率 资料来源:1999~2002 年数据来源于中国电力年 鉴(1999-2002) ,2003~2004 年数据来源于中国电力企 业联合会. 广西投资集团有限公司

2 联合资信评估有限公司 公司债券信用评级分析报告 需求方面,图2显示,1999~2004 年6年间,全社会用电量年平均增长率为 12.05%.

2004 年全社会用电量

21735 亿千瓦时, 比2003 年增长 14.88%. 根据中国电力监督委员会最新 公布的数据:2005 年1-3 月份,全国全社会用 电量 5505.64 亿千瓦时,同比增长 13.38%;

全 国发电量 5449.28 亿千瓦时,同比增长 13.0%, 电力供应与用电量继续保持快速增长态势. 图21999~ 2004年全社会用电量及增长率05000