PDF《2013 年公司债券 2016 年跟踪》

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2013 年公司债券

2016 年跟踪 信用评级报告

2 ? 天瑞铸造与天瑞旅游提供的无条件不可撤销的连带责任保证担保仍能在一定程度 上提高本期债券的本息偿付能力.

2015年天瑞铸造与天瑞旅游经营情况良好,其中 天瑞铸造实现营业收入7.73亿元,利润总额0.94亿元,天瑞旅游实现营业收入4.66 亿元,利润总额1.73亿元.上述两家公司提供的无条件不可撤销的连带责任保证担 保仍能在一定程度上提高本期债券的本息偿付能力. 关注: ? 河南省和辽宁省GDP和固定资产投资增速均呈现不同程度的回落, 受此影响, 两省 水泥产量出现下降,水泥价格持续低迷,对公司业务造成不利影响.河南省2015 年水泥产量为14,522.95万吨,较上年减少3.85%,辽宁省水泥产量为4,297.02万吨, 较上年下降23.11%,下降幅度扩大;

以PO42.5水泥价格为例,郑州和沈阳水泥价格 2015年下降幅度分别达19.05%和26.92%. ? 水泥市场需求低迷及价格持续下降使公司营业收入大幅下降、盈利能力减弱,短期 内水泥价格预计难以大幅回升,仍将对公司盈利产生不利影响.受东北区域和中部 区域水泥市场需求低迷及价格下降影响,2015年公司营业收入同比下降30.36%,综 合毛利率同比下降2.73个百分点;

2015年公司扣除公允价值变动损益和投资收益影 响的营业利润为-3.90亿元,较上年减少8.22亿元;

受水泥行业产能过剩及需求不振 等因素影响,短期内公司水泥价格预计难以大幅回升. ? 公司期间费用率上升且存在一定刚性,对利润形成一定侵蚀.2015年公司期间费用 率同比提高8.09个百分点,其中财务费用为9.71亿元,销售费用达到3.34亿元,管理 费用为3.78亿元,公司期间费用存在一定刚性,预计未来仍将对公司利润产生不利 影响. ? 公司有息债务规模较大且以短期负债为主,短期偿债压力较大.截至2015年末,公 司有息债务147.97亿元, 占负债总额的比重为85.63%, 其中短期有息债务92.34亿元, 短期偿债压力较大. ? 公司存在一定的或有负债风险.截至2015年末,公司对外担保的余额合计为5.76亿元,占2015年末所有者权益的比重为6.08%,存在一定的或有负债风险.

3 主要财务指标: 项目

2016 年3月2015 年2014 年2013 年 总资产(万元) 2,635,152.26 2,675,255.71 2,192,469.42 2,043,533.39 所有者权益合计(万元) 986,828.47 947,252.46 772,424.16 716,807.10 有息债务(万元) 1,370,356.01 1,479,700.32 1,139,995.84 1,147,628.73 资产负债率 62.55% 64.59% 64.77% 64.92% 流动比率 1.12 1.06 0.81 0.88 速动比率 1.05 0.99 0.67 0.77 营业收入(万元) 123,077.25 637,294.66 915,161.29 898,287.29 扣除公允价值变动损益和投资收益 影响的营业利润(万元) 4,116.65 -38,958.41 43,252.85 51,049.81 利润总额(万元) 6,684.40 32,695.91 77,176.85 75,287.37 净利润(万元) 4,876.05 32,241.56 57,950.85 55,502.36 综合毛利率 28.54% 21.05% 23.72% 22.32% 总资产回报率 - 5.18% 7.79% 7.41% EBITDA(万元) 50,829.31 200,323.75 242,941.70 212,460.52 EBITDA 利息保障倍数 1.87 1.98 2.51 2.99 经营活动现金流净额(万元) 93,454.38 93,697.79 163,832.62 167,796.53 资料来源:公司 2014-2015 年审计报告及未经审计的

2016 年1-3 月财务报表,鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况 经国家发展和改革委员会发改财金[2013]186号文件批准, 公司于2013年2月4日公开发 行20亿元公司债券,票面利率为7.10%. 本期债券的起息日为2013年2月4日,按年计息,每年付息一次,到期一次还本,最后 一期利息随本金的兑付一起支付. 2014年至2021年每年的2月4日为上一个计息年度的付息 日;