PDF《2013 年公司债券 2016 年跟踪》

此外,随着 京 津冀一体化 及 一带一路 和长江经济带发展战略的层层推进,城市及交通基础设施将 带动我国中西部与亚洲多国铁路、公路互联互通,将为我国水泥行业打开新的需求空间. 李克强总理在《2016年政府工作报告》中指出,要通过促进区域协调发展和新型城镇化来 开拓发展空间,继续推动东、中、西、东北地区 四大板块 协调发展,重点推进 一带 一路 建设、京津冀协同发展、长江经济带发展 三大战略 ,在基础设施、产业布局、 生态环保等方面实施一批重大工程.整体来看,在我国经济增长处于调整期的大背景下, 水泥市场需求保持低速增长,将成为水泥行业今后的一种新常态. 受产能过剩、需求趋缓及产品同质化等多因素叠加影响,2015年我国水泥价格下降, 未来下行压力较大 2015年,我国水泥行业产能过剩局势并未改变,同时基建及房地产投资增速下滑导致 水泥需求趋缓, 加之产品同质化竞争加剧, 多因素叠加导致我国水泥价格进一步承压.

2015 年我国水泥价格继续下滑,从水泥价格指数来看,2015年末我国水泥价格指数下降至 79.25,较2014年末的97.49下降18.71%,2016年以来继续延续下降态势. 随着城镇化建设的推进以及 京津冀一体化 、 一带一路 和 长江经济带 等战略 的实施,将在一定程度上缓解我国水泥产能过剩压力,但宏观经济下行压力依然较大,预7计未来水泥行业将继续受到经济趋缓、下游需求不足等不利因素影响,水泥价格短期内难 以扭转颓势. 图32013 年9月-2016 年3月我国水泥价格指数走势情况 资料来源:wind 资讯,鹏元整理 煤炭价格下滑、电价调控及电力自给能力的提升有利于缓解水泥行业经营压力 2015年,煤炭行业受下游电力、钢铁、水泥以及化工等行业产能过剩等因素影响,景 气度依然较差,煤炭价格进一步下滑,2015年末我国煤炭价格指数为125.10,同比下降 9.22%,2016年以来进一步下滑,2016年3月初下降至124.80.煤炭下游行业目前大都处于 产能过剩状态,是产业结构调整的重点,未来煤炭需求将继续受到抑制,继而导致短时期 内煤炭价格大幅回升的可能性较小. 图4近年我国煤炭价格指数变动情况 资料来源:Wind 资讯,鹏元整理 电力价格则受政策因素影响较大,从电价政策调整方向来看,国家发展和改革委员会

8 通过降低工商企业的用电价格来减轻企业负担(2015年4月20日开始全国工商企业电价降 低0.18元/度) .此外,水泥企业也可通过低温余热发电项目对余热进行循环利用来提高电 力自给率进而降低自身用电成本. 总体来看,煤炭价格的下跌及电力的下调有利于降低水泥企业经营成本. 淘汰落后产能、 严控新增产能是水泥行业政策调控的主基调, 且随着兼并重组的持续 推进,水泥行业集中度将不断提高 目前我国正处于经济体制改革和产业结构调整期,化解产能过剩、优化产业结构、增 强经济增长的内生动力是我国经济发展的必然趋势.自2003年对钢铁、电解铝、水泥行业 实施宏观调控以来,国家对水泥等产能过剩行业密集出台多项调控政策.从政策调控方向 来看,2015年仍主要集中在淘汰落后产能、严控新增产能、鼓励兼并重组、提高行业准入 门槛和节能环保水平等五个方面. 表32015 年以来我国水泥行业政策法规梳理 发布 时间 发布单位 政策文件 主要内容 2015.1 工信部 《水泥行业规范条 件(2015 年本》 禁止在大气污染防治敏感区域内新建水泥项目;