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第二, 全球产业链的延伸导致全球贸易日趋活跃;

第三,随着科学技术的快速扩散,信息传递和货 物贸易的成本降低,国际投资日趋活跃.另据 IMF 预计,2006 年世界 GDP 增长率将达到 5.1%,而2005 年世界经济增长率为 4.8%.全球经济增长将是连续

4 年超过 4%.分区域来 看,亚洲中国、印度增长最快,连续

4 年经济增长在 8%以上.IMF 预计亚洲在

2006 年增 幅在 8.6%,比2005 年增长稍有放缓.2007 年世界整体的产出增长率将回落至 4.9%.这主 要是受美国经济放缓的影响. 但是考虑到发展中国家、 欧盟和日本经济的比较显著的增长情 况,我们预计世界经济在

2007 年将继续保持比较强劲的增长.世界银行认为,经济成长已 到达拐点,但今年发展中国家经济成长仍强劲,经济成长率可望达 7%,比发达国家快一倍, 明后两年料放缓至 6.4%和6.1%.今年发达国家经济料成长 3.1%,明年成长率料降至 2.4%, 后年回升至 2.8%.世行警告称美国房屋市场降温恐将导致经济放缓幅度大于预期,甚或陷 入衰退, 这将对发展中国家造成巨大冲击. 经济成长的大幅放缓可能导致初级商品的价格走 软.

一、美国经济增速将相对放缓 美国经济

2006 年继续保持强劲的增长势头, 在工业加快增长、 个人消费支出快速增加、 生产设备利用率继续提高、商业活动持续活跃等因素的推动下,一季度增长率达到 5.6%. 二季度,由于私人消费增长在高利率、房地产市场降温、油价高企和工作收入不景气的背景 下开始走弱,企业对固定资产的投资也出乎意料地疲软,美国经济增长回落到 2.6%.三季 度这一趋势继续延续,经济增长达到近几年罕见的 1.6%水准,后上修至 2.2%水平.FED 开 始停止加息.第四季度,核心 CPI 上升力度趋弱,FED 维持利率不变,耐用品订单、采购

3 CIFCO 投资月报 经理人指数继续下滑,房地产市场继续趋弱,但资本流入、居民消费和非农就业表现相对良 好,美国经济处于长期增长趋势水平 3%附近.纵观

2007 年,随着美国房地产市场的疲软, 消费和住宅投资增长将进一步走弱, 经济增长将有所放慢, 但是美国房地产降温对消费及增 长的负面作用要小于市场的估计, 通胀压力减缓、 零售销售温和下降以及非农就业平缓增长, 显示美国经济步入衰退的可能性不大.预计明年美国经济仍可达到 3.1%的较快增速.

二、欧元区经济保持强劲增长势头

2006 年年初开始,欧元区经济复苏的势头得到增强,投资增长异常强劲,德国、法国 和西班牙表现得尤为突出, 再加上不断涌现的就业机会和稳定的房地产市场支撑了私人消费 支出的增长, 使得欧元区经济增速逐季加快, 前三季度经济增长分别达到 2.1%、 2.6%和2.7%, 其中二季度经济增速为

2000 年以来欧元区单季新高.预计

2006 年欧元区经济增长将达到 2.7%.11 月欧元区企业景气指数达到纪录高点,显示

2006 年第四季工业生产将表现强劲, 再看欧洲经济的火车头德国,12 月IFO 企业景气指数料持稳于

15 年高位,因企业对于该国 经济能够承受明年增值税上调影响的乐观情绪与日俱增, 国际货币基金组织提高了德国今明 两年经济成长率预期,分别调升至 2.5%和1.5%.德国强劲的经济增长有助于欧盟经济的稳 定增长.2007 年,欧元区经济继续保持上升的态势.但是,在全球巨大不平衡的背景下, 欧元急剧升值将导致欧元区出口减少;