PDF《2015.03》

三、四季度,而大多数供过于求的高库存城市的政策利好可能在二季度即告结束,因此,当前企 业仍不可盲目乐观,眼下供过于求的基本面并未改变,应乘政策东风带来的销售 窗口期 ,最大可能吸 纳需求,以竭尽全力去库存、回笼资金为首要任务.

3 月无量有政策,4 月成交放量在望

3 3 月,投资、消费、进出口等指标表现不容乐观.克强指数中,2015 年铁路货运量继续延续大幅下降 的趋势,总体而言,宏观经济依然处在下行区间,稳增长压力增大.

1、经济下行风险仍在加大,短期稳增长还需房地产加码

2015 年1-2 月份, 全国固定资产投资 (不含农户)

34477 亿元, 同比名义增长 13.9%. 增速持续放缓. 社会消费品零售总额

47993 亿元,同比名义增长 10.7%,较去年同期下滑 1.1 个百分点.2015 年2月, 中国贸易顺差以 606.19 亿美元再次刷新单月新高纪录.主要是进口、出口的加速 逆向行驶 所导致. 三驾马车的集体失速,凸显了内需的不足.而另一先行指标 PMI,亦佐证目前了经济下行的压力较大.汇丰 中国

3 月制造业 PMI 初值跌至 49.2,再次跌落至

50 的枯荣线以内,创11 个月新低.

1 月份和

2 月份的主要经济指标全部弱于预期,尤其是在国内需求方面,不容乐观.可以预见一季度 GDP 增速仍有下行的势头,对于想要完成全年 7%的增长目标来说,二季度是关键.短期内,作为国民经 济的支柱产业,房地产仍是刺激经济增长的重要抓手和最有效的手段.在整个宏观环境趋弱的情况下,各 方面压力都在加大,中央极有可能推出一列写稳增长政策,而在政策工具的选择上与地方保持一致,主要 是增加有效投资,如果经济刺激政策加码,投资力度也会加大,房地产投资增速也会筑底企稳.而政策面 的利好也会带来市场信心的提振,加上企业预期转好,市场复苏的脚步也会加快.

2、新一波宽松浪潮可期,房地产资金面持续收益

2 月,中国 CPI 同比上涨 1.4%,而另一指标 PPI 则同比下降 4.8%,连续

36 个月为负且跌幅继续扩 大.央行发布

2 月份金融数据报告显示,当月人民币贷款增加 1.02 万亿元,同比多增

3768 亿元.不仅如 此,广义货币(M2)也超出市场预期.本月,在博鳌论坛上,央行行长周小川也表示必须要警惕通缩.无论 是从货币宽松后市场反应还是决策层的表态来看,都意味着政策面会有一定的调整,进一步的强力的宽松 政策即将到来. 在宽松的货币政策之下,房地产行业资金面也将持续受益.房企融资渠道拓宽,基金、信托等都将为 其带来资金供给,尤其对于上市房企而言,股市融资更为便利,房企未来融资成本势必会有所降低.资金 面的放水,势必大幅削减房企财务成本,从而提升企业的利润空间,改善房企当前下滑的盈利能力. 值得警惕的是,在中国发展高层论坛上,央行行长周小川曾提及宽松的政策,对于结构改革可能是不 利的.这或许暗示更糟糕的经济数据可能也不会促使管理层在资金面大量放水,加上股市的分流,房地产 行业资金面仍要保持谨慎乐观. 稳增长 不变,房地产行业政策红利不断

4 为了保障今年 GDP7%的增长目标,作为经济支柱的房地产行业不得不再次站出来充当拉动经济增长 的领头羊;

但今年前两月楼市的表现相当不给力,中央及地方政府不得不再次出手,刺激房地产行业,稳 定经济增长. 中央政府层面,两会的政府工作报告中首次提出要 支持改善性住房需求 ;