PDF《关于国机汽车股份有限公司 发行股份购买资产并募集配套资金...》

2018 年8月末,国机汽车取得银 行及其他金融机构短期借款授信额度为 4,497,400 万元, 已使用授信 759,924.95 万元. 除已获得的金融机构授信额度外,国机汽车可采取发行公司债券或其他债 务融资工具等方式筹措资金用于本次募投项目及支付中介机构费用, 但是上述融 资方式均需要一定的时间并存在不确定性,且将增加国机汽车的资产负债率,提 高国机汽车财务成本. 国机汽车拟通过非公开发行股份募集配套资金的方式进行 融资,有利于保障本次交易的顺利实施,并提高国机汽车并购重组的整合绩效. 同时, 选择募集配套资金而非债务融资等方式可以减少国机汽车的债务融资规模, 有利于降低国机汽车财务费用,提升国机汽车盈利能力. 4. 国机汽车资产负债率

2018 年9月30 日, 国机汽车的资产负债率为 67.54%,高于同行业上市公司 平均资产负债率,具体情况如下: 证券代码 证券简称 资产负债率 601258.SH 庞大集团 69.27% 002607.SZ 亚夏汽车 55.96% 600653.SH 申华控股 76.15% 600297.SH 广汇汽车 66.21% 000025.SZ 特力 A 32.00% 平均值 59.92% 第4页共90 页 证券代码 证券简称 资产负债率 国机汽车 67.54% 本次募集配套资金总额不超过 239,813.00 万元,在支付中介机构及其他相 关费用之后用于中汽工程在建项目建设和偿还银行借款, 由于本次募投项目投资 金额较大, 使用国机汽车自有资金进行投资压力较大,如果通过银行贷款等债务 融资方式筹集长期资金将提高国机汽车资产负债率,同时财务费用将大幅提升, 加重国机汽车的利息负担, 并增加国机汽车的流动性风险,对国机汽车的生产经 营产生一定的负面影响,对盈利能力及负债结构构成不利影响.

(二) 结合国机汽车资产负债率、流动比例、速动比例、到期债务情况等, 分析使用募集资金偿还银行贷款的必要性、 偿还相关贷款后国机汽车偿债能力预 计变化情况 1. 募集资金偿还银行贷款的必要性 本次募集配套资金总额不超过 239,813.00 万元,拟使用 100,000 万元偿还 国机汽车和中汽工程银行借款. 根据我们出具的国机汽车资产重组备考财务报表 《审阅报告》 (天健审〔2018〕1-760 号) ,本次交易完成后,国机汽车资产负债 率、流动比例和速动比例如下: 项目

2018 年8月31 日2017 年12 月31 日 本次交易前 本次交易后 (备考) 本次交易前 本次交易后(备考) 资产负债率 68.26% 74.16% 70.71% 73.02% 流动比例 1.30 1.21 1.28 1.23 速动比例 0.61 0.63 0.63 0.69 本次交易完成后,国机汽车资产负债率突破 70%,整体负债水平和偿债压力 有所增加,有息负债规模较高.同时,流动比例亦有所下降,其中速动比例较低 主要因为国机汽车和中汽工程的流动资产集中于存货的库存商品和工程项目形 成已完工未结算资产,符合国机汽车和中汽工程的业务特点. 此外,本次交易完成后,截至

2018 年8月31 日,国机汽车银行借款合计 846,130.14万元, 其中短期借款 787,552.41 万元, 占银行借款合计金额的 93.08%, 短期借款中

6 个月内到期金额占比超过 60%. 鉴于国机汽车及中汽工程的借款主要将于未来一年内陆续到期, 由于短期借 第5页共90 页 款金额较大,利用自有资金偿还借款压力较大,对于资金周转能力要求较高,且 短期内偿还大量银行借款对于后续业务开展可能造成不利影响. 综上,本次交易完成后,国机汽车整体偿债压力较大,通过募集配套资金偿 还银行贷款有助于国机汽车改善资本结构,减少偿债和资金周转压力,同时能够 减少财务支出,提高盈利水平. 2. 偿还相关贷款后国机汽车偿债能力预计变化情况 假设本次配套资金募集金额为 239,813.00 万元,且国机汽车和中汽工程使 用本次配套募集资金偿还 100,000 万元银行借款,国机汽车备考资产负债率、流 动比例和速动比例变化情况如下: 项目