PDF《四川金顶（集团）股份有限公司 关于收到上海证券交易所问询...》

――企业未来第 i 年预期自由现金流;

――折现率;

――收益计算年;

――折现期;

――企业永续期自由现金流. 本次评估采用加权平均资本成本估价模型( WACC )确定营业性资产价值 的折现率.WACC 模型可用下列数学公式表示: 式中: ――加权平均资本成本;

――权益资本成本;

――债务资本成本;

――所得税率;

――权益资本的市场价值;

――债务资本的市场价值. 计算权益资本成本时采用资本资产定价模型( CAPM ).CAPM 模型是 普遍应用的估算股权资本成本的办法.CAPM 模型可用下列数学公式表示: 式中: ――权益期望回报率,即权益资本成本;

――无风险利率;

――贝塔系数;

――市场期望回报率;

――长期市场预期回报率;

――特别风险溢价;

为股权市场超额风险收益率,称.

2、收入、成本、费用等及折现率的确定 (1)未来营业收入 德利迅达收入分为建设收入、 IDC 机房运营收入和 CDN 业务运营收入三类. 1)代建业务 目前有意向机房建设项目

4 个,分别为张家口北、吉林白城、宁夏中卫和上 海虹桥. 2)IDC 业务 截至目前,德利迅达 IDC 业务布局如下: 类型 项目名称 地址 机柜数 设计 PUE 主要客户 运营时间 自建定制机房 北京来广营数据 中心 北京朝来科技园 2,000 1.5 小米、阿里云 (有合作意向)

2015 年年 中 浙江湖州云计算 中心一期项目 浙江湖州吴兴区 1,100 1.6 湖州九州云科 技有限公司等

2015 年上 半年 租用定制机房 中卫基地一期项 目宁夏中卫市5,000 1.2 北京奇虎科技 有限公司

2015 年年 中 张家口北云计算 中心一期 河北张家口市 2,000 1.2 阿里云等 (有合 作意向)

2015 年下 半年 吉林白城云计算 中心一期 吉林白城市2,000 1.2 阿里云等 (有合 作意向)

2015 年下 半年 上海滴水湖云计 算中心一期 上海市浦东新区 5,000 1.6 自贸区离岸客 户2016 年上 半年 运营商合作机房 上海虹桥云计算 中心一期项目 上海徐泾镇1,200 1.6 上海移动负责

2015 年下 半年 上海金桥云计算 中心一期项目 上海金桥 1,200 1.6 上海电信负责

2015 年下 半年 广州南沙慧谷云 计算中心机房 广州南沙区1,000 1.6 广东电信负责

2015 年初 深圳电信合作机 房 广东深圳 4,000 1.6 腾讯等客户 (有 合作意向)

2015 年初 3)CDN 业务 德利迅达已在北京、天津、山西、河南、湖南、江苏、福建、广东、广西、 四川、重庆等省市共布置

28 个CDN 加速节点数. 未来营业收入根据德利迅达上述 IDC 业务和 CDN 业务的布局以及针对项目 的代建、运营计划进行预测,售价参照同行业水平确定. (2)未来营业成本、费用 成本主要包括宽带费、电费、职工薪酬、租金、折旧摊销等,根据各项目业 务布局以及所在地的市场情况,参考同行业毛利率水平进行测算;

费用主要包括 管理费用和销售费用, 根据各项费用的性质, 同时参考同行业费率水平进行测算. (3)资本性支出按照德利迅达未来投资需求和计划进行预测,营运资金根 据德利迅达收付款政策结合行业特点进行预测. (4)折现率 运用资本资产定价模型( CAPM )来计算投资者股权资本成本,在此基 础上运用 WACC 模型计算加权平均资本成本,并以此作为本次预估的折现率. 公式见上述. 无风险利率采用十年以上的长期国债的年到期收益率的平均值;