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中期票据信用评级报告 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司

1 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司 2016年度第二期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AA 本期中期票据发行额度:4.

3 亿元 本期中期票据期限:5 年 偿还方式:按期付息,到期一次性还本付息 发行目的:偿还银行贷款 评级时间:2016 年8月3日财务数据: 项目

2013 年2014 年2015 年16 年3月资产总额(亿元) 287.94 344.61 393.66 418.22 所有者权益(亿元) 92.86 114.48 126.18 125.70 短期债务(亿元) 98.30 105.73 110.37 108.76 全部债务(亿元) 132.04 152.20 192.18 208.87 营业收入(亿元) 112.12 113.01 101.68 17.96 利润总额 (亿元) 1.94 4.95 6.41 0.21 EBITDA(亿元) 11.53 14.19 17.55 -- 经营性净现金流(亿元) -7.65 22.06 -16.65 -12.82 营业利润率(%) 14.15 16.20 14.59 15.96 净资产收益率(%) 1.13 1.79 2.77 -- 资产负债率(%) 67.75 66.78 67.95 69.94 全部债务资本化比率(%) 58.71 57.07 60.37 62.43 流动比率(%) 105.48 104.78 133.20 140.49 全部债务/EBITDA(倍) 11.45 10.72 10.95 -- 经营现金流动负债比(%) -5.19 12.63 -9.49 -- EBITDA/本期发债额度 (倍) 2.68 3.30 4.08 -- 注:1. 信托融资款计入 其他应付款 科目,本报告将其调整至 短期债务;

融资租赁款计入 长期应付款 科目,本报告将其调至 长期债务;

2.

2016 年一季度财务数据未经审计. 分析师 王宇 章演[email protected]

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www.lhratings.com 评级观点 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任 公司(以下简称 公司 )作为景德镇市政府重 点构建的综合性国有资产运营主体,主要从事 景德镇市公共事业和国有资产的经营管理业 务.联合资信评估有限公司(简称 联合资信 ) 对公司的评级结果反映了公司作为景德镇市国 有资产经营主体,业务区域垄断性和政府支持 等方面具有优势.同时,联合资信也关注到近 年焦炭行情低迷,公司债务规模快速增长,经 营流量净额波动较大,整体盈利能力弱等因素 给公司信用水平带来的不利影响. 公司未来将成为景德镇市唯一的国有资本 运营集团,经营范围和营业收入有望进一步扩 大,联合资信对公司的评级展望为稳定. 基于对公司主体长期信用以及本期中期票 据偿还能力的综合评估,联合资信认为,公司 本期中期票据到期不能偿还的风险低,安全性 高. 优势 1. 景德镇市经济和财政实力稳步增强,为公 司提供了良好的外部发展环境. 2. 公司是景德镇市政府授权的国有资产管理 的主体,业务具有一定区域垄断性. 3. 公司在财政补贴、项目回购、股权划拨、 收入返还等方面得到地方政府的大力支 持. 4. 公司经营活动现金流入量对本期中期票据 保障程度强. 关注 1. 焦炭行情低迷给公司带来一定经营压力, 公司整体盈利能力弱. 2. 公司对下属子公司的管理力度尚存改善空 中期票据信用评级报告 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司

2 间. 3. 近三年公司经营性净现金流波动较大. 4. 近三年公司债务规模快速增长,存在较大 的短期支付压力. 中期票据信用评级报告 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司

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