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朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)

2017 年4月11 日 (翻译及编辑:周珂晖 CE No.

: BHR437) 请参阅最后一页的重要声明 专业引领投资 研究创造价值

1 恒生指数与股价一年表现 资料来源:彭博 朝闻香江导读【中信建投:宏观观察】 ? 从当选到就职,特朗普的政策会变吗?【中信建投:A 股策略】 ? 天津:环渤海经济明珠,弯道超车谋改革―― 国改君 国企改革系列【A 股报告每日精选】 ? 国投电力(600886 CH): 四小豪门 之国投电力――雅砻江中游开发进行时【近期研究报告】 ? 汽车行业:激励政策逐渐退出,未来增长可持续(20170410) ? 南旋控股(1982 HK):

2018 财年获得新增订单(买入/目 标价:2.0 港币/20170403) ? 中铁(390 HK): 估值已反映,下调至 卖出 (卖出/目 标价:5.20 港币/20170331) ? 比亚迪(1211 HK): 单轨列车成为新增长驱动力(买入/目 标价:53 港币/20170331) ? 马钢(323 HK): 强劲的增长势头或将持续(买入/目 标价:3.5 港币/20170331) ? 中旅(308 HK):

2017 年开始恢复增长(买入/目 标价:2.60 港币/20170331) ? 中通服(552 HK): 尽管运营商削减资本开支,公司2016 年业绩强劲(买入/目 标价:6.30 港币/20170331) ? 天虹纺织(2678 HK): 拓展下游产能(持有/目 标价:11.3 港币/20170330) ? 龙源电力(916 HK): 国内风电市场的代表(首次覆盖/买 入 /目 标价:7.51 港币/20170317) ? 华润水泥(1313 HK):

2017 年增长强健,估值或将提升(首次覆盖/买 入 /目 标价:5.0 港币/20170315) ? 中软国际(354 HK): 市场蓬勃发展的先锋(首次覆盖/买 入 /目 标价:5.30 港币/20170301) ? 浙商银行(2016 HK): 后来者,将居上(首 次覆盖/买 入 /目 标价:4.93 港币/20170227) 宏观要闻?欧元区投资者信心上升至全球金融危机后的最高水平,显示其区域经济增长的持续复苏. [彭博] ? 根据美联储调查,美国消费者认为,如果现在失去工作会有 60%的机会在未来

3 个月重新找 到工作,该数字是自

2013 年6月以来最高. [彭博] ? 美国劳工市场环境连续

10 个月增强(在3月份上升 0.4 的指数点) ,该指数主要由失业率、 就业人数变动和工资水平等

19 个指标加权和成. [彭博] ? 台湾进出口持续强劲增长在

3 月份分别同比增长 19.8%和13.2%,分别是连续

7 个月和

6 个 月同比增长. [彭博] ? 埃及核心通胀连续三个月高于 30%,在其大幅度贬值本国货币后造成连续

10 个月通胀飙升. [彭博] ? 今日公布经济数据:美国

3 月NFIB 小型企业乐观指数,日本

3 月机械订单年率,英国

3 月CPI、PPI 产出,马来西亚

2 月工业产值年率. [彭博] 公司及行业讯息?中国长安与蔚来合组电动汽车合资事业 [路透] ? 东风集团(489 HK)3 月汽车销售量按年升 4.7% [阿思达克财经] ? 中国建筑(3311 HK)首三个月新签合约额 262.4 亿元 完成全年目标 29.2% [阿思达克财经] ? 吉利(175 HK)上月汽车销量环比倒退 汽车股全面捱沽 [阿思达克财经] ? 华润电力(836 HK)首三个月售电量按年增 2.9% [阿思达克财经] 每周一股: 中通服(552 HK) ? 中通服

2016 财年的业绩稳健, 符合我们和市场的预期;

电信运营商资本开支同比下跌 18.1% 并未影响公司业绩. ? 尽管电信运营商的资本开支普遍下滑,我们预计公司将在未来的三至五年维持 7-9%的年收 入增长. ? 电信运营商依然是中通服主要的收入来源,而新兴的收入驱动力包括 ACO(例如智慧城市项 目) , 铁塔公司和智能电网 (我们估计其市场规模至多可达到电信行业的 1/3) 以及 5G 投资. ? 公司目前的估值为 11.0 倍的市盈率和 1.1 倍的市帐率,股息率为 2.6%. 朝闻香江CHINA SECURITIES (INTERNATIONAL)