PDF《华能国际 （600011.SH）/ 华能国际电》

财务 费用同比增加10.6亿元. 图11:公司管理费用率 图12:公司财务费用率 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 减值进一步削减盈利:2018年公司资产减值11.46亿元,主要是:

1、新加坡油机退 出发电,新加坡大士电力燃料油的存货发生减值,存货跌价损失2.5亿元;

2、六家子 公司相关机组共计提了减值准备约6.96亿元;

3、受煤矿建设进度缓慢的影响,一家 子公司对采矿权计提减值准备人民币1.35亿元.

300 400

500 600

700 800

2012 2013

2014 2015

2016 2017 市场采购价格 长协煤炭采购价格 秦皇岛5500大卡动力煤 -40% -20% 0% 20% 40%

2013 2014

2015 2016

2017 市场采购价格-同比 长协煤炭采购价格-同比 秦皇岛5500大卡动力煤同比 0% 1% 2% 3% 4% 管理费用率 0% 2% 4% 6% 8% 财务费用率 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

7 /

12 [Table_PageText] 华能国际|跟踪研究 图13:公司资产减值损失(亿元) 图14:公司资产减值损失集中四季度(亿元) 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 数据来源:Wind,广发证券发展研究中心 表3:公司资产减值明细(亿元)

2015 2016

2017 2018 坏账损失 0.03 0.89 0.28 存货跌价损失 0.02 0.00 0.00 2.54 长期股权投资减值损失 1.78 固定资产减值损失 6.80 10.55 8.06 7.27 在建工程减值损失 3.68 0.08 2.42 0.22 无形资产减值损失 7.60 0.52 1.09 1.35 商誉减值损失 11.06 合计 30.90 12.05 11.88 11.46 数据来源:公司年报,广发证券发展研究中心 此外, 公司公告2019年的资本开支计划, 合计354亿元, 其中火电资本开支较过去两 年下滑较大,而2019........