PDF《光电显示最丰厚利润端的独享者》

2 内容目录 投资逻辑要点.4 除了光学膜和玻璃,光电显示材料别无选择,然光学膜厚度、重量、柔性、成本较玻璃 更优.5 光电显示是人机界面的最优选择,光电显示材料无非光学膜和玻璃

5 无论厚度、重量、柔性还是成本,光学膜更胜玻璃

5 改进后的薄膜甚至有替代玻璃起保护作用之趋势

5 光学膜被广泛地应用于光电显示的各个领域

5 液晶屏、触摸屏、3D 显示均需大量使用光学膜

6 每块液晶屏需要使用

16 张膜.6 高增长的触摸屏需要 2-3 片光学膜,大尺寸用膜面积更大、增速更快

7 3D 偏光式光学膜出货量年增长率超过 100%8 仅液晶面板用光学膜就高达 31.5 亿平方米,市场空间高达

215 亿美元.9 全球面板总需求 1.97 亿平方米,其中大尺寸 1.75 亿,中小尺寸 0.22 亿.9 全球液晶面板用膜 31.5 亿平方米,产值达到

265 亿美元.10 公司携本土优势打破垄断,政策支持更是如虎添翼

11 中国大陆面板产能跃居世界第三,基本承接了全球所有新增产能

11 以康得新为代表的国内厂商携本土优势逐渐打破美日垄断

12 多项国家政策支持光学膜国产化率提升

12 客户、产能齐备,业绩飙升确定

13 成功开发

100 余家客户,国外巨头也都陆续收入囊中.13

2012 年定增后产能有计划、有步骤释放,成就光学膜

50 亿营收能力.13 股权激励未来两年高成长,行权条件:13/14 年净利润不少于 6/7.8 亿元.14 首次给予 推荐 评级.14 附表:财务预测与估值

15 国信证券投资评级.16 分析师承诺.16 风险提示.16 证券投资咨询业务的说明

16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

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图表目录 图1:光学膜应用广泛

6 图2:液晶面板结构图

6 图3:LCD 背光模组(BLU)结构图.7 图4:偏光片结构简图

7 图5:LCD 背光模组(BLU)结构图.错误!未定义书签. 图6:触摸屏全球出货量预测(单位:百万片)8 图7:2011-2016 年中小、大尺寸用触摸屏出货预测

8 图8:2009-2013 年全球大尺寸液晶面板区域产能情况.9 图9:2007-2013 年全球 LCD TV 面板平均尺寸变化.9 图10:2010-2013 年中小尺寸面板出货量预测.10 图11:光电显示薄膜在不同尺寸的背光模组中成本占比.11 图12:2009-2014 年按地区面板产能占比.11 图13:国家产业政策大力支持平板显示产业发展.13 图14:公司二期股票期权激励行权条件.14 表1:2011-2015 年公司分产品营收及毛利率预测

14 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page

4 投资逻辑要点 ? 除了光学膜和玻璃,光电显示材料别无选择, 然光学膜厚度、重量、柔性、 成本较玻璃更优 ? 光电显示是人机界面的最优选择,光电显示材料无非光学膜和玻璃 ? 无论厚度、重量、柔性还是成本,光学膜更胜玻璃 ? 改进后的薄膜甚至有替代玻璃起保护作用之趋势 ? 光学膜被广泛地应用于光电显示的各个领域 ? 液晶屏、触摸屏、 3D显示均需大量使用光学膜 ? 每块液晶屏需要使用

16 张膜 ? 高增长的触摸屏需要 2-3 片光学膜,大尺寸用膜面积更大、增速更快 ? 3D 偏光式光学膜出货量年增长率超过 100% ? 仅液晶面板用光学膜就高达 31.5 亿平方米,市场空间高达

215 亿美元 ? 全球面板总需求 1.97 亿平方米,其中大尺寸 1.75 亿,中小尺寸 0.22 亿?全球液晶面板用膜 31.5 亿平方米,产值达到