PDF《证券研究报告》

此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 [Table_IndustryName] 行业点评报告 电子 [Table_Main] 电子 预期中报业绩保持高增速 ―电子行业

6 月跟踪 [Table_InvestRank] 报告日期: 2017-07-05 评级: 推荐 上次评级: 推荐 [Table_oneYearFieldChart] 一年期收益率比较 表现% 1m 3m 12m 电子(申万) 6.

49 -1.25 0.07 上证综指 2.91 -0.83 8.98 财富证券研究发展中心 何晨 研究助理:彭志明 0731-84779574 0731-88954710 [email protected] [email protected] S0530513080001 S0530115090007 相关研究报告: 行业研究*电子行业

5 月跟踪:估值逐步 进入高胜率区间,2017-06-05 行业研究*电子行业

4 月跟踪:关注行业 景气度向上的龙头,2017-05-10 行业研究*电子行业

2016 年及

2017 年一 季报点评:增速创新高,关注景气度向上 的龙头,2017-05-03 重点股票 2016A 2017E 2018E 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 三安光电 0.53 37.73 0.74 27.02 0.92 21.73 推荐 均胜电子 0.95 33.68 1.23 26.01 1.46 21.91 推荐 欣旺达 0.36 31.22 0.46 24.43 0.55 20.43 推荐 歌尔股份 0.51 37.25 0.67 28.35 0.78 24.35 推荐 资料来源:财富证券 [Table_Summry] 投资要点 ?

6 月个股中位数涨幅+4.09%,SW 电子指数跌幅+8.16%.2017 年6月1日-7 月1日,SW 电子

196 家公司的涨跌幅中位数为 +4.09%,SW 电子指数涨跌幅为+8.16%,指数涨幅排名 SW28 个 行业第三名,同期沪深

300、中小板、创业板涨跌幅为+3.73%、 +5.07%和+2.38%. ? 整体法估值处于历史后 39.11%分位,中位数法估值处于历史后 46.59%分位. 截止到

7 月1日, SW 电子整体法估值 (历史 TTM, 剔除负值)为44.32 倍,估值处于历史后 39.11%分位;

SW 电子 中位数法估值(历史 TTM,剔除负值)为54.21 倍,估值处于历 史后 46.59%分位. ?

80 家公司公告中报业绩预告,预计增速中位数 35%-40%.2017 年Q1,SW 电子

196 家公司收入增速中位数为+31.98%,净利润 增速中位数为+42.33%. 从已经公布的

80 家公司业绩中报预告来 看,我们预计中报归母净利润增速的中位数区间在 35%-40%. ? 行业维持 推荐 评级. 我们在

6 月初将行业评级上调为 推荐 , 期间 SW 电子指数涨幅居行业第三,验证了我们之前的预判.我 们认为在现阶段估值分位,预判 2017-2018 电子行业相对较高的 业绩增速(行业净利润复合增速不低于+15%) ,如果未来半年至 一年阶段,SW 电子指数保持现有位置横盘或者继续阴跌,我们 认为随着行业增速修复估值,SW 电子行业整体法和中位法估值 正在逐步进入历史相对高胜率区间,我们维持行业 推荐 评级. 中长期方面,我们建议关注未来 1-2 年行业景气度向上,公司竞 争优势明显且持续、估值(PE 和PEG)相对合理或低估的标的, 建议关注三安光电、均胜电子、长电科技、顺络电子;

短期方面, 建议关注智能手机全面屏带来中小面板均价提升和 mcll 部分产 能退出导致产品涨价的议题,建议关注深天马 A、风华高科. ? 风险提示:行业业绩增速不及预期、市场估值中枢下移 电子行业

6 月跟踪:预期中报业绩保持高增速 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 -

2 - 目录

一、2017 年4月电子行情和估值

3 -

1、4 月1日-5 月8日,电子指数涨跌幅-5.42%3 -

2、电子板块整体估值 43.2 倍,中位数估值 53.5 倍4-

二、2016 年及

2017 年一季度业绩统计