PDF《重要提示》

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一、截至

2018 年3月末,公司有息债务余额1 为6,316.20 亿元,在总负 债中占比为 76.25%,规模较大.2015-2017 年度及

2018 年1-3 月,公司财务费 用分别为 232.94 亿元、209.75 亿元、208.64 亿元和 66.79 亿元,占营业收入比 例分别为 12.12%、10.71%、10.38%和12.52%.若未来公司财务成本持续处于 较高水平,可能给公司的盈利水平带来影响. 十

二、 2015-2017 年度及

2018 年1-3 月, 公司营业外收入分别为 32.49 亿元、 28.14 亿元、22.10 亿元和 3.95 亿元.公司营业外收入主要为政府补助,包括电 煤价格补贴、税收返还、小火电关停财政补贴等.若未来受行业政策等因素的影 响,营业外收入出现大幅减少,可能对公司的业绩带来一定的影响. 十

三、 2015-2017 年度, 公司铝业板块的毛利率分别为 4.93%、 5.24%和8.86%.

2014 年以来,受到下游需求及行业产能严重过剩的影响,铝产品价格大幅下跌. 近两年,由于国家供给侧的宏观政策改革,铝业板块的毛利率有所回升,但毛利 情况一直处于低位,若未来电解铝行业持续不景气,则会对公司经营和偿债能力 产生不利影响. 十

四、铝作为汽车生产、建筑和包装的原材料,其应用范围仅次于钢材,在 国民经济中占据非常重要的地位. 但是不论是在供给端还是在需求端其都受到较 多不确定因素影响,例如房地产、汽车等行业的发展将带动市场对于电解铝的需 求.但近年来,在国家改变经济发展模式,减少高能耗、高污染产业的宏观调控 政策的影响下,房地产、铁路、家电等行业均处于低迷态势,同时国家限电政策 力度逐步加强,电解铝成本增长压力较大.此外,2012 年以来,铝价在欧债危 机深化的影响下大幅下跌,致使大部分冶炼厂陷入亏损,使铝的下游消费持续走 弱,电解铝价格低位徘徊,下游铝材加工企业开工率不足,我国电解铝产量增速 呈现下滑态势.如果未来国内经济增速放缓,国家政策调控加强,将给铝行业的 发展带来风险. 十

五、煤炭是我国目前国民经济和城乡人民生活消费的主要能源,煤炭行业 作为能源基础产业,与国民经济增长特别是工业增长存在较强的正相关性关系, 经济周期的波动和宏观经济的变化直接影响煤炭行业及煤炭企业的发展.2012 年以来,欧债危机对全球经济的影响逐步显现,受国内外经济形势的影响,我国

1 有息债务包括短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款以及应付债券.

6 实体经济增速开始回落,煤炭需求不足,价格大幅下滑.经济发展的周期性给煤 炭生产企业的发展带来了不确定性和经营风险, 发行人未来经营和盈利水平也将 受到经济周期的影响. 十

六、截至

2017 年12 月末,公司及下属子公司对外担保合计 90.83 亿元, 占2017 年末净资产的 4.85%;

受限资产合计 1,232.88 亿元,占2017 年末净资产 的65.88%.发行人对外担保和权利受到限制的资产规模较大.公司虽然对外担 保总额不高, 但若被担保企业生产经营出现问题或发行人由于未及时偿还银行及 其他金融机构等的债务导致发行人的相关资产被查封或处置, 会对发行人的经营 产生不利影响.同时发行人的受限资产金额较大,会对发行人未来通过抵、质押 担保的举债能力有一定的不利影响,进而可能影响到本期债券的偿付能力. 十