PDF《评级主体》

1993 年煤炭价格放开以来,电煤市场一直存在 计划煤 与 市场煤 的050000

100000 150000

200000 1

9 9

1 1

9 9

3 1

9 9

5 1

9 9

7 1

9 9

9 2

0 0

1 2

0 0

3 2

0 0

5 年 亿元

0 5000

10000 15000

20000 25000

30000 亿千瓦时 GDP 发电量 企业信用评级报告

4 双重价格体系,市场煤价高于重点煤炭合同的计划价.煤炭企业不愿 意按照 计划煤 的价格卖给电力企业.如果不解决煤炭价格的确定 问题,煤电联动政策的效力将受到严重影响.

0 50

100 150

200 250

300 350

2001 2002

2003 2004

2005 年元/吨 市场煤车板价 合同煤车板价 图22001~2005 年电煤价格变化趋势图 集团目前拥有的火电机组较多,燃料成本占发电总成本的比例超 过60%, 电煤价格的居高不下使集团面临一定的成本压力. 预计未来1~

2 年煤炭供应仍将持续偏紧, 电煤价格仍将高位运行, 国家发改委根据 煤电联动方案已于

2005 年5月及

2006 年6月提高了上网电价,然而 火电企业仍需要吸收 30%的电煤涨价因素, 虽然集团实施煤电联营, 只 能部分弥补成本上涨给集团盈利水平带来的不利影响. 经营与竞争 电力作为集团的主营业务,其生产和销售是集团主要的收入及利 润来源 中电投是我国五大发电集团之一,现在处于生产经营的稳定发展 期.多年来,电力生产与销售一直是集团收入及利润的主要来源,水电 及火电销售收入一直占集团总销售收入的 80%以上(见表 1) ,毛利润 约占集团总利润的 80%(见表 2) . 企业信用评级报告

5 表1中电投近两年来主营业务收入构成表 单位:万元

2005 年2004 年项目主营业务收入 占比(%) 主营业务收入 占比(%) 水电464,048 11.60 380,721 13.04 火电2,814,572 70.38 2,369,411 81.16 热力112,833 2.82 74,443 2.55 煤业158,704 3.97

0 0.00 铝业140,632 3.52

0 0.00 检修73,004 1.83

0 0.00 环保工程 61,240 1.53 25,244 0.86 其他174,175 4.36 69,613 2.38 小计3,999,210 100.00 2,919,431 100.00 公司内业务分部间抵销 -206,241 - -28,179 - 合计3,792,969 - 2,891,252 - 表2中电投近两年来主营业务利润构成表 单位:万元

2005 年2004 年项目主营业务毛利润 占比(%) 主营业务毛利润 占比(%) 水电181,117 39.81 130,202 38.97 火电174,046 38.25 211,677 63.35 热力-25,559 -5.62 -30,031 -8.99 煤业71,641 15.75

0 0.00 铝业17,114 3.76

0 0.00 检修-4,441 -0.98

0 0.00 环保工程 6,439 1.42 3,553 1.06 其他34,631 7.61 18,749 5.61 小计454,988 100.00 334,150 100.00 公司内业务分部间抵销 -610 -

52 - 合计454,379 - 334,203 - 近年来,集团积极实施核电合作控股开发、煤电联营、水电流域 开发以及风电发展战略,初步形成了以电为核心、以煤为基础、稳步 向相关产业延伸的能源产业格局.预计未来集团以火电为主要收入来 源的局面在短期内不会改变. 中电投在电力规模和电源结构上具备优势,市场竞争力强 截至

2005 年底, 五大发电集团的可控装机容量约占全国总装机容 企业信用评级报告

6 量的36.70%, 中电投装机容量与其他四家发电集团大体相当, 截至2005 年底, 集团可控装机容量 3,233 万千瓦, 占全国装机容量的 6.36%;

2005 年集团发电量 1437.80 亿千瓦时, 占全国发电量的 5.81%. 集团电力装 机容量较大,发电量较多,具有明显的规模优势. 中电投可控装机容量中火电、水电、核电比例分别为 66.97%、 28.20%、4.83%.在五大发电集团中,中电投的水电比例最高,并且唯 一拥有核电资产,电源结构相对较好,有利于缓解电煤价格上涨给经 营带来的不利影响.2006 年6月,国家发展改革委员会根据煤电联动 方案, 再次上调了上网电价, 但火电需要吸收 30%的电煤价格上涨因素, 而水电将直接由此受益,中电投较高水电比例的电源结构有利于缓解 电煤价格上涨带来的不利影响.中电投参股秦山、江苏田湾和广核等 国内所有核电项目,目前控股开发的山东、辽宁两个核电项目已纳入 国家 十一五 规划,中电投是控股开发核电项目较早的企业,为今 后大力发展核电进一步优化电源结构奠定了良好基础.随着电源结构 的不断优化,集团的竞争能力将进一步得到增强. 中电投在做大发电主业的同时,实施煤电联营战略,一定程度上 缓解了煤炭价格上涨带来的成本压力 近年来全球能源价格大幅上涨,国内煤炭价格持续高位运行,为 缓解煤炭价格上涨给盈利水平带来的不利影响,集团大力实施煤电联 营战略,获得了丰富的煤炭资源储备,保障了集团的可持续发展能力.