PDF《评级主体》

企业信用评级报告

2 评级主体 中电投成立于

2002 年12 月29 日, 是在原国家电力公司部分企事 业单位基础上组建的国有独资大型企业,是由中央直接管理的五家大 型发电企业集团之一,是进行国家授权投资的机构和国家控股公司的 试点单位,资产与财务关系在财政部单列.

集团注册资本

120 亿元. 集团主要从事电源的开发、投资、建设、经营及管理,电能设备 的成套、配套、监造、运行、检修、销售,电力及相关技术的科技开 发.截至

2005 年底,集团可控装机容量 3,233 万千瓦,权益装机容量 2,946 万千瓦.其中,火电可控装机容量占比 66.97%;

水电可控装机 容量占比 28.20%;

核电装机容量占比 4.83%. 截至

2005 年底集团拥有主要控股子公司

60 家(见附件 1) ,其中 所属山西漳泽电力股份有限公司、重庆九龙电力股份有限公司、上海 电力股份有限公司和吉林电力股份有限公司(以下简称 吉电股份 ) 为境内 A 股上市公司, 中国电力国际有限公司 (以下简称 中电国际 ) 为香港注册全资子公司,中电国际所属中国电力国际发展有限公司于

2004 年在香港注册成立并在香港联交所上市. 截至

2005 年底,中电投总资产 1,383.42 亿元,总负债 953.43 亿元,所有者权益 255.18 亿元,资产负债率为 68.92%.2005 年实现主 营业务收入 379.30 亿元, 利润总额 20.36 亿元, 经营性净现金流 54.30 亿元. 经营环境 我国国民经济持续稳定增长有力地拉动了对电力的需求,中电投 面临良好的发展机遇 近年来,国民经济保持着持续稳定增长,电力生产消费与国民经 济的发展情况存在较强的正相关关系(见图 1) .1991~2005 年我国发 电量与 GDP 的相关系数为 0.98,尤其是

1997 年以后,发电量与 GDP 几乎呈完全正相关.随着我国市场经济体制的完善和电力行业市场化 程度的提高,电力作为我国的国民经济基础与宏观经济的关系将越来 越密切. 企业信用评级报告

3 图11991~2005 年我国发电量与 GDP 运行曲线 电力生产行业是国民经济的重要基础行业,在国民经济中占有重 要地位,是国家经济发展战略中的重点和先行行业,一直受到政府的 大力支持. 全国发电装机容量从

1958 年的 5,700 万千瓦, 发展到

2005 年的 50,841 万千瓦,年发电量 24,747 亿千瓦时,初步扭转了我国主 要电网缺电的局面.但是,作为一个发展中国家,保持电力生产快速 发展仍然是电力工业的主要任务. 根据国民经济持续快速发展的良好势头和 十六大 确定的本世 纪头

20 年国内生产总值翻两翻的战略目标,预计

2010 年之前我国电 力需求年均增长 7%左右,年均需净增装机容量 2,300~2,600 万千瓦;

2010~2020 年电力需求年均增长 5%左右,年均需净增装机容量 2,600~3,200 万千瓦.我国经济今后将长期持续快速发展,相应的电 力需求也将保持强劲的增长势头.我国人均装机容量、人均年用电量、 人均年生活用电量还不到世界人均水平的一半,从长远来看,电力消 费存在相当大的增长空间.国民经济的持续发展为电力企业提供了良 好的市场空间,为中电投提供了稳定发展的良好机遇. 电煤价格居高不下,缩小了集团整体盈利空间,中电投面临成本 上升的压力 煤炭行业是火力发电行业最重要的上游行业.电力紧张导致火电 项目投资增加,继而引起电煤供应紧张.从2003 年开始,全国煤炭价 格开始持续上涨(见图 2) ,煤炭价格的上涨引起发电企业成本增加, 而电力价格受国家宏观部门的控制,难以有较大幅度的调整,全国范 围内的煤电之争开始出现.为了缓解电煤之间的矛盾,国家出台了煤 电价格联动机制.虽然煤电联动政策缓解了部分矛盾,但由于自