PDF《中国化工集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告》

2017 年, 在世界主要经济体维持复苏态势、 中国供给侧结构性改革成效逐步显现的背景 下,中国继续实施积极的财政政策和稳健中性 的货币政策,协调经济增长与风险防范,同时 为供给侧结构性改革创造适宜的货币金融环 境,2017 年中国经济运行总体稳中向好,国内 生产总值(GDP)82.8 万亿元,同比实际增长 6.9%, 经济增速实现

2011 年以来的首次回升. 从地区来看,西部地区经济增速引领全国,山西、辽宁等地区有所好转.从三大产业来看, 农业生产形势较好,工业生产稳步增长,服务 业保持快速增长态势,第三产业对 GDP 增长 的贡献率继续上升,产业结构持续改善.从三 中期票据信用评级报告 中国化工集团有限公司

5 大需求来看,固定资产投资增速有所放缓,居 民消费维持较快增长态势,进出口大幅改善. 全国居民消费价格指数(CPI)有所回落,工 业生产者出厂价格指数(PPI)和工业生产者 购进价格指数(PPIRM)涨幅较大,制造业采 购经理人指数(制造业 PMI)和非制造业商务 活动指数(非制造业 PMI)均保持扩张,就业 形势良好.

2018 年上半年, 中国继续实施积极的财政 政策,通过减税降费引导经济结构优化转型, 继续发挥地方政府稳增长作用,在防范化解重 大风险的同时促进经济的高质量发展.2018 年1~6 月,中国一般公共预算收入和支出分别 为10.4 万亿元和 11.2 万亿元,收入同比增幅 (10.6%)高于支出同比增幅(7.8%) ;

财政赤 字7261.0 亿元,较上年同期(9177.4 亿元)有 所减少.稳健中性的货币政策在防范系统性金 融风险、去杠杆的同时也为经济结构转型升级 和高质量发展创造了较好的货币环境,市场利 率中枢有所下行.在上述政策背景下,2018 年1~6 月,中国 GDP 同比实际增长 6.8%,其 中西部地区经济增速较快,中部和东部地区经 济整体保持稳定增长,东北地区仍面临一定的 经济转型压力;

CPI 温和上涨,PPI 和PPIRM 均呈先降后升态势;

就业形势稳中向好.

2018 年1~6 月, 三大产业保持较好增长态 势,农业生产基本稳定;

工业生产增速与上年 全年水平持平,但较上年同期有所回落,工业 企业利润保持较快增长;

服务业保持较快增长, 仍是支撑经济增长的主要力量. 制造业投资增速有所加快,但房地产开发 投资和基础设施建设投资增速有所放缓,导致 固定资产投资增速有所放缓.2018 年1~6 月, 全国固定资产投资(不含农户)29.7 万亿元, 同比增长 6.0%, 增速有所放缓. 受益于相关部 门持续通过减税降费、简化行政许可与提高审 批服务水平、降低企业融资成本等措施,民间 投资同比增速(8.4%)仍较快.受上年土地成 交价款同比大幅增长的 滞后效应 、抵押补充 贷款(PSL)大幅增长推升棚改贷规模等因素 影响,房地产投资保持较快增速(9.7%) ,但2018 年以来棚改项目受理偏向谨慎以及房企 融资渠道趋紧,导致

2018 年3月以来房地产 开发投资持续回落;

由于金融监管加强,城投 公司融资受限,加上地方政府融资规模较上年 同期明显减少导致地方政府财力有限,基础设 施建设投资同比增速(7.3%)明显放缓;

受到 相关政策引导下的高技术制造业投资和技术 改造投资增速较快的拉动,制造业投资同比增 速(6.8%)继续加快. 居民消费增速小幅回落,但仍保持较快增 速.

2018 年1~6 月, 全国社会消费品零售总额 18.0 万亿元, 同比增速 (9.4%) 出现小幅回落, 但仍保持较快增长.具体来看,汽车消费同比 增速(2.7%)和建筑及装潢材料消费同比增速 (8.1%)明显放缓;