PDF《中国化工集团有限公司 2019 年度第一期中期票据信用评级报告》

化妆品类、家用电器和音 响器材类、通讯器材类等升级类消费,以及日 用品类、粮油食品、饮料烟酒类等基本生活用 品消费保持较快增长;

此外,网上零售保持快 速增长,全国网上商品和服务零售额同比增速 (30.1%)有所回落但仍保持快速增长.中国 居民消费持续转型升级,消费结构不断优化, 新兴业态和新商业模式发展较快,消费继续发 挥支撑经济增长的重要作用. 进出口增幅有所回落.

2018 年1~6 月, 中 国货物进出口总值 14.1 万亿元,同比增幅 (7.9%)有所回落,主要受欧盟等部分国家和 地区经济复苏势头放缓、中美贸易摩擦加剧等 因素影响.出口方面,机电产品和劳动密集型 产品出口额在中国出口总值中占比仍较大,服 装与衣着附件类出口额出现负增长;

进口方面, 仍以能源、原材料产品为主,受价格涨幅较大 影响,原油、未锻造的铜及铜材进口金额均实 现36%以上的高速增长.

2018 年下半年, 国际主要经济体的货币政 策分化、贸易保护主义、地缘政治冲突等因素 使得全球经济复苏进程存在较大的不确定性, 这将对中国未来经济增长带来挑战.在此背景 中期票据信用评级报告 中国化工集团有限公司

6 下,中国将继续实施积极的财政政策,货币政 策保持稳健中性、松紧适度,同时深入推进供 给侧结构性改革,继续加大对外开放力度,促 进经济高质量发展.从三大需求来看,投资或 呈稳中趋缓态势,主要由于全球经济复苏放缓 态势及贸易摩擦短期内或将使制造业投资增 速面临小幅回落的风险,且在房地产行业宏观 调控持续影响下,房地产投资增速或将继续放 缓.但是,受益于地方政府专项债的逆周期经 济调节作用,基础设施建设投资增速有望回升. 居民消费(尤其是升级类消费)有望维持较快 增长,主要受益于鼓励居民消费、深入挖掘消 费潜力以及消费体制机制不断完善,个人所得 税新政下半年有望推出,以及部分进口车及日 用消费品进口关税的进一步降低.进出口增速 或将继续放缓,主要受全球经济复苏步伐的放 缓、中美贸易摩擦的加剧等因素的影响.总体 来看,

2018 年下半年中国消费有望维持较快增 长,但考虑到固定资产投资稳中趋缓、进出口 增速继续回落,经济增速或将继续小幅回落, 预测全年经济增速在 6.5%~6.7%.

四、行业分析 公司产品涉及化工新材料及特种化学品、 氯碱化工、石油化工炼化、农用化学品、橡胶 轮胎等,公司经营与以上行业整体发展状况密 切相关. 1.化工新材料行业 化工新材料是新材料产业的主要组成部 分,主要包括有机硅材料、有机氟材料、炭材 料、通用工程塑料、特种工程塑料、聚氨酯、 功能高分子材料、复合材料、膜材料等,广泛 应用于汽车、航空、电子、建材、国防军工等 领域. 有机硅产品链可分为原料、单体、中间体 和产品及制品四个环节,其中,有机硅单体是 有机硅行业的上游产品和核心产品,其中甲基 单体占整个单体总量的 90%以上. 有机硅单体 的生产具有工艺复杂、流程长、技术要求高、 投资大等特点,存在着较高的技术和资金壁垒. 有机硅下游产品众多, 约有

1 万多个品种牌号, 目前市场实际生产约

5000 种,广泛应用于电 子电气、 纺织、 医疗、 机械、 交通运输、 塑料、 橡胶等各个行业,产业链延伸空间和市场需求 均非常广泛. 表1有机硅主要产品类别 单体 中间体 产品及制品 甲基氯硅烷 苯基氯硅烷 乙烯基氯硅烷 六甲基二硅氧烷 六甲基三硅氧烷 八甲基环四硅氧烷 二甲基环硅氧烷混合物 高温硫化硅橡胶 室温硫化硅橡胶 硅油及二次加工品 硅树脂 硅烷偶联剂 资料来源:联合资信整理 全球有机硅单体规模化生产商主要包括 美国道康宁(DOW Corning) 、迈图高新材料 (Momentive Performance Materials) 、德国瓦 克集团(Wacker group) 、日本信越化学公司 (Shin-Etsu Chemical Corporation) 以及中国蓝 星公司等.这五大公司市场占有率占到了全球 市场的 80%以上,产业集中度很高.其中,国 内有机硅产能最大的两家单体企业分别为道 康宁(张家港)有机硅有限公司、蓝星股份江 西星火有机硅厂, 年总产能均在