PDF《中国贵州航空工业（集团）有限责任公司》

二、发行人相关的风险

1、政策风险 国家的宏观经济政策、能源政策、行业政策等方面的变化将一定程度上影响 发行人的正常经营活动.国家对国防的要求和投入将直接影响发行人产品的经 营,目前发行人航空产品的销售在很大程度上依赖于空军军方订单,一旦订单波 动则可能对经营业绩造成影响.

2、管理风险 发行人为国有大型军工企业集团,管理制度完善,管理层具有多年管理经验, 管理风险较小.但发行人子公司众多,产业链条较长,历史包袱较重,在人员、财 务上的精细化管理仍存在难度. 中国贵州航空工业(集团)有限责任公司

2009 年度第一期短期融资券募集说明书

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3、经营风险 中国空军在

20 世纪八十年代所装备的高级教练机陆续面临退役,当前及未 来十年是我国训练用飞机大量增加和更新换代的时期, 也是军用飞机和高级教练 机市场需求最旺盛的时期. 同属中国航空工业集团旗下的中国两个主要的教练机 制造企业, 贵航集团和洪都航空集团, 分别研制了两款新型高级教练机, 即 JL9 山鹰和 L15 猎鹰,尽管该两款教练机的市场定位和目标客户需不同,但依然 面临着一定程度竞争. 发行人主要生产基地位于经济相对落后的三线地区,采购成本、销售成本相 对较高, 同时, 由于历史原因存在相当数量的辅业资产和企业办社会的职能资产, 并且以前年度亏损金额较大,这给发行人的资源整合及结构调整带来一定的难 度,企业的市场竞争力受到一定影响.

4、财务风险 发行人经营发展资金除自身积累外主要来源于银行长、短期贷款,银行借款 的持续增加造成公司2005年-2007年来连续三年的资产负债率有所上升,截止 2008年9月,发行人负债率达到了70.31%,流动比率为1.

22、速动比率为0.72, 长短期偿债能力面临一定的压力.

5、原材料价格变动风险 发行人所生产的军品采用成本加成法由军方审核其原材料及人工成本加上 一定的利润空间定价,原材料价格变动对其无影响. 发行人库存民品其原材料均为07年及08年上半年采购, 该年度原材料价格的 不断上涨导致库存民品的利润空间受到压缩.

6、汇率变动风险 发行人军品及民品出口部分受近两年来人民币的持续升值影响, 其出口量减 少,出口利润率下降.在08年下半年美元升值后,汇率变动对其出口的不利影响 有所降低,但出口利润率低于07年同期水平.

7、汽车行业景气度下降风险 自2008年下半年开始,受国际金融危机影响,国内汽车工业结束了近几年来 的快速增长.随汽车行业景气度下降,发行人汽车零部件企业的销售受到影响, 其增长速度由05-07年的年均20%下降至08年的10%,在汽车市场回暖以前,预计 汽车板块增长速度将维持在5%-10%的水平. 中国贵州航空工业(集团)有限责任公司

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第三章 发行条款

一、本期融资券发行条款 z 融资券名称:中国贵州航空工业(集团)有限责任公司2009年度第一期短期 融资券 z 发行人:中国贵州航空工业(集团)有限责任公司 z 备案金额:人民币壹拾亿元整(即人民币$1000,000,000元) z 本期发行金额:人民币伍亿元整(即人民币$500,000,000元) z 待偿还债务融资工具余额:截止本报告出具日,发行人待偿还债券余额为人 民币伍亿元整 z 融资券期限:365天z融资券面值:人民币壹佰元(即人民币$100元) z 票面利率:本期融资券采用固定利率方式付息,票面利率通过簿记建档程序 确定 z 发行价格:本期融资券按面值平价发行 z 发行对象:全国银行间债券市场的机构投资者(国家法律、法规禁止投资者 除外) z 承销方式:主承销商余额包销 z 发行方式:本期融资券由主承销商组织承销团,通过簿记建档、集中配售的 方式在银行间市场公开发行 z 发行日期:2009 年1月19 日z缴款日期:2009 年1月20 日z起息日期:2009 年1月20 日z上市日期:2009 年1月21 日z兑付价格:按本息合计兑付 z 兑付方式:本期融资券兑付日前5个工作日,由发行人按有关规定在主管部 门指定的信息媒体上刊登《兑付公告》.本期融资券的兑付,按照中央国债 登记公司的规定, 由中央国债登记公司代理完成兑付工作, 相关事宜将在 《兑 付公告》中详细披露 z 兑付日期:2010 年1月20 日(如遇节假日顺延至下一工作日) z 发行人资信评级:经中诚信国际信用评级有限公司综合评定,本期融资券债 项信用等级为 A-1 ,主体信用评级为 AA- z 担保情况:本期融资券无担保 z 融资券形式:采用记账方式,由中央国债登记公司统一托管 z 本期融资券的托管机构:中央国债登记公司 中国贵州航空工业(集团)有限责任公司