PDF《公司深度分析》

877 亿元,同比增长 94.41%,利润总额位居历史第二,仅次 于2011 年的历史最高点. 图4:全国水泥价格指数 资料来源:Wind,中国水泥网,安信证券研究中心 1.2.2. 布局危废处Z,打造水泥危废 双轮齐驱 尽管水泥行业供给侧改革使得行业内先进产能的盈利能力得到显著的改善,但从长期来 看,随着经济增速换挡回落、经济结构转型、基建、房地产开发高峰的退却,水泥行业将不 可避免地要进入成熟期.为此,公司管理层从战略角度出发,在夯实建材主业的同时,积极 探索公司发展新的增长点.

7 公司深度分析/金圆股份 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 在传统建材领域, 公司

2015 年出售了地处山西的太原金圆和朔州金圆, 注销金华金圆, 退出综合实力较弱的山西、浙江市场,将阵线收缩到实力较强的青海、西藏和广东三地,集 中资源着力强化区域优势.同时,公司看好商砼未来发展前景以及商砼产品的高毛利率,通 过纵向收购或自建整合产业链上下游的骨料和商砼企业,巩固公司在青海及周边地区的竞争 优势,提升水泥板块的整体盈利能力. 图5:水泥和商砼历年毛利率 图6:2015 年分地区毛利率 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 资料来源:公司公告,安信证券研究中心 另一方面,公司乘着危废行业东风,利用自身多年深耕水泥行业积累的优势,迅速开拓 水泥窑协同处Z危废业务.通过内生和外延两种方式,公司将业务进一步延伸至传统危废处 Z领域,在全国范围内开展水泥窑协同处Z和危废资源化、无害化项目的建设布局,以跻身 危废处Z环保产业领域第一方阵为目标,剑指危废行业龙头. 公司在《金圆水泥股份有限公司环保产业规划(纲要)》中提出了

1625 行动计划,将 力争到

2020 年完成环保产业投资超过

100 亿元;

拥有全资及控股公司

60 家;

环保产业项 目布局覆盖省份超过

20 个;

危险废物处Z总规模达到

500 万吨. 2. 危废处理供不应求,行业景气度持续向上 2.1. 危废具有隐蔽性,实际处Z需求旺盛 危险废物,简称危废,根据

2016 年版《国家危险废物名录》定义,危废为具有腐蚀性、 毒性、易燃性、反应性、感染性等一种或几种危险特性的或者不排除具有危废特性,可能对 环境或者人体健康造成有害影响的固体废物(包括液态废物) .据国家统计局........