PDF《机械中报分析》

2015 年中期策略: 真转型升级,真创新发展 2015-06-28 Table_Contacter 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

2 /

18 行业跟踪|机械设备 目录索引 机械行业

2 季报概况.4 铁路设备:奋力曲折前行.7 工程机械:深未见底,多种探索.8 海洋装备:分化显著,战略是核心.10 自动化装备:技术和并购是核心驱动

11 泵和压缩机:现金流有待改善

13 油气设备:仍处于下滑过程.16 投资建议

17 风险提示

17 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

3 /

18 行业跟踪|机械设备

图表索引 图1:机械设备

208 家上市公司的营业收入及同比变化

4 图2:机械设备

208 家上市公司的净利润及同比变化.4 图3:机械设备

208 家上市公司的利润率变化.5 图4:机械设备

208 家上市公司的三项费用率水平.5 图5:机械设备

208 家上市公司的应收账款和资产减值损失.6 图6:影响

208 家企业平均净利润率的主要项目的变化情况.6 图7:铁路设备上市公司的营业收入和增长率

7 图8:铁路设备上市公司的净利润和增长率

8 图9:工程机械上市公司的营业收入和增长率

8 图10:工程机械上市公司的净利润和增长率.9 图11:工程机械上市公司的存货和应收账款

9 图12:海洋装备上市公司的营业收入和增长率

10 图13:海洋装备上市公司的净利润和增长率.11 图14:自动化装备企业的营业收入及增长率.12 图15:自动化装备企业的净利润及增长率.12 图16:自动化装备企业的利润率

13 图17:泵和压缩机企业的营业收入及增长率.13 图18:泵和压缩机企业净利润及增长率

14 图19:泵和压缩机企业的利润率

14 图20:泵和压缩机企业的经营活动现金流净额(百万元)15 图21:泵和压缩机企业的预收款项和应收账款

15 图22:油气设备营业收入及增长率.16 图23:油气设备净利润及增长率

16 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

4 /

18 行业跟踪|机械设备 机械行业

2 季报概况 我们统计了机械设备行业(按申万行业分类)2014年以前上市的208家上市公司 (2014年以后上市的机械企业还有52家,作为次新股单独分析),2015年2季度合 计实现营业收入186,966百万元,同比减少8.2%,降幅较1季度扩大6.1个百分点;

实现归属于上市公司股东的净利润为8,706百万元,同比减少20.4%,降幅较1季度 收窄22.0个百分点.整体来看,机械产品需求延续了2014年以来的低迷状态,特别 是收入降幅有所扩大,但利润降幅有所收窄,这主要是个别企业的非经常性损益贡 献(兰石重装收到土地补偿款影响约600百万元)和降息后企业的财务费用减少.其中,2季度单季度净利润超过100百万元的机械企业有20家,亏损的有43家. 图1:机械设备208家上市公司的营业收入及同比变化 数据来源:WIND,广发证券发展研究中心 图2:机械设备208家上市公司的净利润及同比变化 数据来源:WIND,广发证券发展研究中心 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

5 /

18 行业跟踪|机械设备 2015年2季度,208家机械上市公司的平均净利润率为4.7%,较上年同期下降0.7个 百分点,但高于2014年4季度(3.2%)、2015年1季度的水平(2.8%).与净利润 波动剧烈相比, 机械上市公司的毛利率整体较为平稳, 一直在20%左右波动, 而2015 年2季度更是上升至21.5%,较上年同期提升了0.8个百分点,这应与原材料价格下 降而机械产品价格相对平稳有关.在成本有利的背景下,利润被不断侵蚀的主要原 因仍在于需求不振,收入规模下降较多,而费用相对刚性.2015年2季度,管理费 用率、销售费用率分别较上年同期提高了1.3个百分点和0.5个百分点.2014年以来 的持续降息,减轻了机械企业的财务负担,2015年2季度的财务费用较上年同期减 少了461百万元,降幅为15.3%;