PDF《产能稳定释放,助推业绩增长》

0 固定资产

377 457

474 476

452 汇兑收益

0 0

0 0

0 在建工程

130 73

62 51

25 营业利润

133 110

173 217

255 工程物资

0 0

0 0

0 营业外收支净额

15 8

7 7

15 无形资产

61 61

56 50

44 税前利润

149 118

180 224

269 长期待摊费用

1 5

7 6

5 减:所得税

22 21

27 36

46 资产总计

2325 2298

5975 6163

6389 净利润

127 98

153 188

224 短期借款

0 0

0 0

0 归属于母公司的净利润

124 100

153 190

225 应付票据

2 10

11 14

16 少数股东损益

3 -2

1 -1 -2 应付账款

133 54

129 157

194 基本每股收益 0.59 0.48 0.37 0.46 0.54 预收款项

5 4

1 -3 -7 稀释每股收益 0.59 0.48 0.37 0.46 0.54 应付职工薪酬

18 22

22 22

22 财务指标 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 应交税费 -34 -27 -31 -31 -31 成长性 其他应付款

14 2

2 2

2 营收增长率 14.3% 33.4% 24.3% 21.5% 18.1% 其他流动负债

0 6

6 6

6 EBIT 增长率 -28.8% -16.6% 90.1% 26.6% 18.1% 长期借款

0 0

0 0

0 净利润增长率 2.0% -19.2% 52.8% 24.3% 18.8% 负债合计

153 74

133 147

170 盈利性 股东权益合计

2172 2224

5841 6014

6219 销售毛利率 19.3% 16.2% 19.1% 19.0% 19.0% 现金流量表 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 销售净利率 9.5% 5.8% 7.1% 7.2% 7.3% 净利润

127 98

153 188

224 ROE 5.7% 4.5% 2.6% 3.2% 3.6% 折旧与摊销销

32 52

53 56

57 ROIC 4.32% 3.41% 2.54% 3.08% 3.48% 经营活动现金流 -78 -52

95 46

83 估值倍数 投资活动现金流 -184 -125 -54 -41

0 PE 36.9 45.6 59.7 48.1 40.4 融资活动现金流

1333 -51

3464 -19 -25 P/S 3.5 2.6 4.2 3.5 2.9 现金净变动

1071 -228

3505 -14

58 P/B 2.10 2.05 1.56 1.51 1.47 期初现金余额

72 1151

919 4424

4410 股息收益率 0.2% 0.3% 0.0% 0.2% 0.2% 期末现金余额

1142 923

4424 4410

4467 EV/EBITDA 24.0 25.3 20.6 17.0 14.6 资产负债表 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 利润表(百万元) 2011A 2012A 2013E 2014E 2015E 公司投资价值分析报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

3 of

26 目录1. 公司概况

6 1.1 公司介绍

6 1.2 公司股权分析

6 2. 公司所处行业未来具有发展空间.7 2.1 金属下游深加工是未来发展方向.7 2.2 公司所属行业在铝型材消费结构中有提升空间.8 2.3 下游汽车市场未来有望保持较快增长.9 2.4 未来汽车铝化程度提升是趋势.10 2.5 汽车铝挤压材市场未来需求将保持快速增长.13 3. 公司分析

14 3.1 公司业务分析

14 3.1.1 主营业务致力于汽车铝型材.14 3.1.2 公司布局新兴领域,未来海水淡化空间广大.15 3.2 市场份额与技术优势明显,竞争优势突出.17 3.3 公司财务分析

19 4. 产能不断提升,后期释放有保障.21 4.1. 募投项目投产,未来产能不断提升.21 4.2. 产能与产量预测.22 5. 盈利预测与估值分析

22 5.1. 盈利预测

22 5.2. 估值分析

22 6. 风险提示

24 公司投资价值分析报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分

4 of

26 图目录图1:公司股权结构图.6 图2:部分冶炼产品与深加工产品产量增速对比.7 图3:铝行业产业链.8 图4:公司在铝加工产业链中所处的位Z.8 图5:中国铝型材消费结构.9 图6:北美铝型材消费结构.9 图7:世界主要国家每千人汽车保有量(单位:辆)9 图8:全国汽车累计产量及同比.10 图9:全国汽车累计销量及同比.10 图10:北美