PDF《天然气汽车大幕已开,好戏正在上演》

市场有风险,投资需谨慎 第1页研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业专题 [table_reportdate] 交运设备

2012 年06 月25 日 行业研究 行业专题 投资评级:短期_推荐,长期_A 天然气汽车大幕已开,好戏正在上演 天然气汽车专题报告 核心观点 行业表现对比图 核心提示:根据媒体报道,日前由国家能源局编制的天然气 十二五 规 划已经通过评审,上报国务院等待批复,预计不久后将对外公布.

这一 消息或将为天然气汽车(特别是天然气商用车)打开出路.天然气作为 清洁能源,在交通运输领域替代石油,对降耗节能和提升经济效应具有 重要的战略意义. 世界天然气汽车保有量正快速增长,预计到

2035 年,天然气在美国交 通运输领域能源结构中的比重将超过 40%.截止

2010 年,全球天然气 汽车保有量占比仅为 0.99%,排名第一的巴基斯坦为 61.14%,我国天 然气车占比仅为 0.32%,美国也仅为 0.04%.根据 IANGV 的预测,到2014 年,全球天然气车保有量将超过

2700 万辆,2010 年-2014 年复 合增长率将达到 20.8%.而根据美国进步中心的预测,到2035 年,天 然气在美国交通运输领域能源结构中的比重将超过 40%. 未来五年我国天然气汽车保有量复合增长率接近 30%.2010 年底我国 天然气汽车保有量达到

45 万辆,近十年复合增长率超过 54%.根据市 场预测,到2015 年,中国天然气汽车保有量将达到

150 万辆,2020 年将达到

300 万辆,未来

5 年复合增长率将高达 27%. 国内商用车企业积极布局. 由于加气站分布情况和使用经济性等因素的 影响,国内目前的天然气汽车主要集中在商用车领域,公交车 CNG 和LNG 的比例为 2:1,重卡基本全为 LNG.受气源分布影响,天然气客 车主要销售区域以小众客车品牌为主,但龙头客车制造商,如 三龙一 通 具备了足够的技术实力,正积极拓展全国市场,未来集中度将向龙 头企业倾斜.陕汽具有先发优势,在LNG 重卡领域一家独大,但各主 流企业已经开始积极布局,LNG 重卡核心竞争力依然来自于发动机和 底盘技术,潍柴动力的天然气发动机短期内具备明显优势. 投资建议:天然气汽车需要对燃油发动机和汽车底盘进行改进,同时增 配储气罐,技术附加值主要集中于上游设备制造商和关键零部件制造 商,建议把握投资主线:上游设备制造商和关键零部件制造商>

客车企 业>

重卡企业.上游的富瑞特装主营 LNG 产业链设备,未来将充分享 受LNG 汽车带来的成长收益,潍柴动力开发的天然气发动机运用于多 家商用车企业的 CNG 和LNG 产品,并且旗下陕汽重卡在 LNG 重卡领 域一家独大,建议重点关注.城镇化和交通拥堵问题推动公交车市场快 速增长,同时天然气公交车代表一种环保概念,有望缩短传统公交的服 役寿命,实现对现有燃油公交车的提前替代,重点关注宇通客车、福田 汽车、金龙汽车、安凯客车和中通客车.另外,建议关注中国重汽. 风险提示:1)政策的干扰作用;

2)天然气价格大幅上涨;

3)加气站 建设速度和规模低于预期;

4)其他新技术的突破等. [table_stockTrend] [table_relation] 相关报告 1.《国都证券-行业研究-行业专题-交运设 备:久寒之下孕暖春,预期在好转》2012-01-18 [table_research] 研究员: 肖世俊

电话: 010-84183131 Email: [email protected] 执业证书编号: S0940510120011 联系人: 丰亮