PDF《天然气汽车大幕已开,好戏正在上演》

电话: 010-

84183271 Email: [email protected] 独立性申明:本报告中的信息均来源于公开可获得资料,国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证.分析逻辑基于 作者的职业理解,通过合理判断并得出结论,力求客观、公正,结论不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 重点公司 简称 代码 股价 EPS(元) P/E 评级 11A 12E 13E 11A 12E 13E

300228 富瑞特装 23.06 1.05 0.78 1.07 22.02 29.58 21.58 强烈推荐_A

000338 潍柴动力 30.10 3.36 3.24 3.87 8.96 9.30 7.78 推荐_A

600066 宇通客车 22.88 2.27 2.08 2.45 10.07 11.01 9.33 强烈推荐_A

600166 福田汽车 7.53 0.55 0.68 0.68 13.78 11.13 11.05 中性_A

600686 金龙汽车 6.77 0.59 0.69 0.81 11.56 9.84 8.35 推荐_A

000951 中国重汽 12.15 0.86 0.86 1.13 14.06 14.10 10.78 推荐_A 行业专题 市场有风险,投资需谨慎 第2页研究创造价值 正文目录 选题背景.4 核心观点.4

1、天然气汽车减排力度大,经济效益高,LNG 为发展主流方向.6 1.1 天然气汽车综合排放指标降低 80%6 1.2 天然气汽车使用经济性优势明显

7 1.3 LNG 汽车综合优势突出.8 1.4 LNG 汽车是天然气汽车发展的主流方向

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2、软硬件环境不断改善――天然气汽车迎来时代机遇

9 2.1 天然气在一次性能源结构中的地位将逐渐提升

9 2.2 天然气供应网络基本形成

10 2.3 相关产业政策有望进入密集发布期

12 2.4 交通领域能源结构的改善大有可为

12 2.5 加气站全国加速布局,天然气汽车推广障碍逐渐消除

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3、天然气汽车市场启动在即――国内商用车企业积极布局

15 3.1 天然气汽车全球占比低,未来几年复合增长率超过 20%15 3.2 美国天然气汽车消费正悄然启动

16 3.3 未来五年我国天然气汽车保有量复合增长率接近 30%17 3.4 主流商用车企业积极进行技术储备

18 3.5 商用车推广进入实质性阶段――客车先于货车

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4、上游核心零部件制造商受益最大,城市公交提前更新利好于客车市场 .......21 4.1 投资主线:核心零部件制造商>

客车企业>

重卡企业

21 4.2 LNG 供气系统市场容量超过

20 亿元.21 4.3 天然气发动机依势而动,主流企业均有成型产品

23 4.4 公交车替换带来新增需求,重卡量小效应低

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5、风险因素.24 行业专题 市场有风险,投资需谨慎 第3页研究创造价值

图表目录 图1:天然气汽车综合排放指标降低约 80%7 图2:LNG 动力系统工作原理示意图.9 图3:我国一次性能源消费结构

10 图4:美国一次性能源消费结构

10 图5:1985-2010 年中国天然气产量、消费量(亿立方米)10 图6:各国天然气占一次性能源比重比较

10 图7:国内主要燃气管道和 LNG 气源分布图

11 图8:柴油 0#国内零售价(元/吨)13 图9:石油消费结构

13 图10:国内 LNG 加气站数量及预测.14 图11:金砖四国和发达国家天然气汽车占比很低(2010)15 图12:全球天然气车保有量高速增长

15 图13:全球天然气车保有量预测

16 图14:美国天然气替代率

2035 年将达到 40%(交通领域)17 图15:天然气重卡销售渗透率

17 图16:我国天然气汽车保有量快速增长

17 图17:我国 CNG 汽车保有量预测.18 图18:我国 LNG 汽车保有量预测.18 图19:天然气主要销售区域内小众客车企业占据大部分市场份额.19 图20:天然气汽车产业链

21 表1:重点公司盈利预测