PDF《行业黎明将到来,单晶龙头再出发》

7 2.3.平价上网时代到来,行业逐步摆脱补贴驱动性质

11 2.4.海外市场需求逐步提升,行业整合下龙头地位愈加显著

12 2.5.单晶成为市场主流,引导未来发展趋势

13 3.产能扩张、毛利提升,加强硅片业务核心竞争力.16 3.1.硅片业务保持高增长,产能坚决扩张继续提高市占比

17 3.2 公司核心竞争力成本优势卓著,研发高投入领先有望继续扩大.......

18 4.切入组件环节、高效化产品铺开,打造全球单晶王者

20 4.1. 产业链融合,组件产能冠绝全国

20 4.2.高效化产品推进,双面组件带来盈利能力加强

21 5.盈利预测

22 6.估值和投资建议

23 7.风险提示

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图表目录

图表 1:公司历史沿革.4

图表 2:公司产业链业务范围.4

图表 3:公司业务总收入及增速.5

图表 4:公司归母净利润及增速.5

图表 5:公司主营业务构成.5

图表 6:公司净利率和毛利率情况.5

图表 7:全球新增光伏装机量(GW)6

图表 8:我国新增光伏装机量(GW)6

图表 9:全球主要光伏国家装机量统计.6

图表 10:主要国家光伏发电占比.6

图表 11:全球新增光伏装机预测.7

图表 12:我国光伏企业全球市场份额.7

图表 13:各省级行政区域

2018 年非水电可再生能源电力配额指标(第二稿)

8

图表 14:光伏在渔业的应用.9

图表 15:光伏在农业大棚的应用.9

图表 16:四川省若先扶贫项目.9

图表 17:安徽泗县光伏扶贫项目.9

图表 18:2017 年光伏扶贫范围进一步提升.10

图表 19:我国分布式光伏新增装机量(GW)10

图表 20:2018Q3 我国新增装机中分布式光伏占比.10

图表 21:各区域标杆电价及补贴变化情况.11

图表 22:光伏平价上网时代正加速到来.11

图表 23:光伏硅片价格走势(美元/片)12

图表 24:光伏组件价格下降趋势(美元/W)12 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 [Table_yemei] 隆基股份(601012)深度研究

图表 25:光伏产业链各环节前十家厂商出货量占比.13

图表 26:单晶、多晶硅片成本构成.14

图表 27:单晶多晶硅硅片生产工艺.14

图表 28:单晶多晶价差收紧趋势明显.14

图表 29:单晶多晶性能对比.15

图表 30:领跑者计划规划产能.15

图表 31:电池市场占有率预测.16

图表 32:单晶硅片市场占比.16

图表 33:全球及国内硅片产量.17

图表 34:隆基股份及全国硅片产能情况.17

图表 35:隆基股份硅片业务营收情况.17

图表 36:公司硅片业务产能及产销率.17

图表 37:主要单晶企业单晶硅片产能规划(GW)18

图表 38:隆基股份硅片业务出货量及单位出货成本.18

图表 39:公司硅片业务于其他企业毛利水平对比.18

图表 40:主要公司项目投资成本比较.18

图表 41:公司近年来研发投入不断提高.19

图表 42:公司前五大客户占比.20

图表 43:公司主要客户分布.20

图表 44:公司组件营业收入及毛利.20

图表 45:组件业务占比.20

图表 46:公司组件业务产能(GW)21

图表 47:公司组件产销率.21

图表 48:双面组件发电示意图.21

图表 49:双面组件发电示意图.21

图表 50:黄河晨阳共和 100MW 光伏电站发电数据对比(千瓦时/千瓦*天)

21

图表 51:盈利预测关键财务数据.23

图表 52:同行业估值比较.23

图表 53:DCF 估值模型(FCFF)的基本假设.23 敬请阅读本报告正文后各项声明

4 [Table_yemei] 隆基股份(601012)深度研究 1.单晶王者,傲视群雄 1.1.单晶龙头,秉承初心 隆基股份是全球光伏单晶硅片龙头企业. 成立于