PDF《安源股份（600397.sh）》

9020 4002

90 一期

60 万吨、二期

30 万吨,预计于

11 年、

13 年投产 新鸣煤业 51% 气煤 1545.6

1077 30 预计

2011 年10 月投产 小牛煤业 80% 主焦煤

1320 60 位于贵州水城,预计

2011 年3月投产 贵新煤业 52% 主焦煤

1604 878

45 位于贵州水城,预计

2012 年8月投产 花鼓山煤业 100% 无烟煤 1559.3

651 34 下辖山南煤矿和老棚里煤矿(二井) 合计

15048 7928

259 数据来源:公司公告、广发证券发展研究中心 表5:集团其他承诺注入煤矿情况(万吨) 名称 权益 煤种 储量 可采 产能 备注 大水洞煤矿 无烟煤

15 前进煤矿 无烟煤

15 贵州鼎旺 34% 毕节岔河井田和王家坝井田两处探矿权,审批中 江煤云南矿业 51% 一处采矿权、四处探矿权,前期论证阶段 识别风险,发现价值 2010-11-10 第6页安源股份:公司调研简报 云庄矿业 51% 焦煤

390 300

15 处试生产阶段 宜萍煤业 51% 无烟煤

971 21 预计

1010 年10 月投产、2011 年7月达产 数据来源:公司公告、广发证券发展研究中心 因为资源条件限制,江西省内煤矿产产能较小,大多几十万吨.江西煤业是江 西最大的煤炭企业,2009年江西煤炭产量3414万吨,江西煤业连同上市公司曲江煤 矿合计占比约1/5.省内其余煤炭企业主要是民营和乡镇小煤矿.我们预计 十二 五 期间,江西煤业将成为江西省煤炭资源整合的主力. 集团在贵州、云南先后整合小牛煤业、贵新煤业、大水洞煤矿、前进煤矿、贵 州鼎望、云南矿业等,未来集团将继续依托云贵地区的三个平台:贵州矿业、鼎旺 矿业及云南公司参与当地的资源整合. 此外,集团在省外云贵地区争取资源之外,还积极参与海外煤炭项目的收购. 目前集团已经在印度尼西亚、马来西亚开矿. 集团力争到2010年煤炭产量达1000万吨,集团销售收入100亿元.到2015年, 集团煤炭产量省内1000万吨,省外境外1000万吨,力争实现销售总收入达150亿元. 盈利预测及投资建议 按集团对注入江西煤业盈利承诺,2010―2013年分别为2.85亿元、3.12亿元、 3.82亿元和4.46亿元,假定未来三年曲江煤业每年净利润1.6亿元,则2010―2013 年公司每股收益分别为0.87元、0.93元、1.06元和1.19元. 2009年公司煤炭业务实现主营收入5.18亿元,净利润9064万元,江西煤业实现 净利润26805........