PDF《违约发行人特征及 2016 年报风险识别》

图表 6:经营性现金流与盈利表现背离的发行人 中证指数有限公司 发行人 中证行业 归母净 利润

2014 归母净 利润

2015 归母净 利润

2016 任公司 太原重型机械集 团有限公司 机械制造 -0.72 -2.50 -8.79 沈阳煤业(集团) 有限责任公司 煤炭 -3.76 -9.89 -5.50 山西潞安矿业(集 有限责任公司 煤炭 -9.18 -17.42 -7.10 龙口煤电有限公 煤炭 -1.36 -1.13 -2.08 江苏飞达控股集 团有限公司 钢铁 -2.50 -5.45 -5.31 山西煤炭运销集 团有限公司 煤炭 -12.57 -18.03 -13.67 WIND 累计亏损额较大且资本实力较弱 对于尽管最近三年并未连续亏损,但2016 年亏损,累计亏损额较大(2016 (-2016 年末归属于母公司净资产/当年归属于母公司净利润 目前净资产水平下,按照

2016 年亏损额最多仅能承受

3 年的连续亏损 我们依然认为存在较大偿债风险. 累计亏损额较大且资本实力较弱的发行人 发行人 归母净利润 未分配利 润 资产负债 率 中国第一重型机械股份公司 -57.34 -59.64 安源煤业集团股份有限公司 -20.56 -17.15 厦门厦工机械股份有限公司 -26.9 -28.66 WIND 经营性现金流与盈利表现长期背离 对于尚未表现出盈利对净资产和现金流产生持续侵蚀的发行人, 如果经营性现金流与盈利表 则潜藏更多的业绩变脸或流动性紧张的可能.下表列示了 但经营性现金流持续三年净流出,且年均经营性净现金流/年均 需要说明的是,下表列示结果中未包含房地产和类金融行业发行人 ........