PDF《违约发行人特征及 2016 年报风险识别》

图表 4:连续三年亏损的发行人 证券代码 证券简称 发行人 122468.SH 122469.SH 136051.SH 136052.SH 15五矿

01 15五矿

02 15五矿

03 15五矿

04 中国五矿股份有 限公司 124285.SH 同煤暂停 大同煤矿集团有 限责任公司 111043.SZ *ST 有色 湖南有色金属控 股集团有限公司 122861.SH 陕煤暂停 陕西煤业化工集 团有限责任公司 120607.SH 水务暂停 上海水务资产经 营发展有限公司 122772.SH 山煤暂停 山西煤炭进出口 集团有限公司 127124.SH 中色暂停 中国有色矿业集 团有限公司 122618.SH 统众暂停 阿拉尔统众国有 资产经营有限责 中证指数有限公司 实施满意的审计程序 柳州化工股份有限公司 化工 资不抵债 中安消股份有限公司 信息技术 无法对部分从事工程业务子公司的业 务经济实质实施满意的审计程序 厦门厦工机械股份有限 机械制造 连续两年亏损,流动负债超过流动资 产WIND 盈利恶化对净资产和现金流形成侵蚀 资不抵债是盈利恶化对净资产侵蚀的极端表现, 在已公布年报的发行人中, 限公司和重庆钢铁股份有限公司

2 个发行人已资不抵债. 发行人 所有者权益 未分配利润 资产负债率 柳州化工股份有限公司 -0.25 -10.28 重庆钢铁股份有限公司 -1.07 -123.98 WIND 年连续三年亏损的发行人

14 家,涉及债券

19 只,大部分处于产能过剩行业 资产负债率处于高位. 连续三年亏损的发行人 发行人 中证行业 归母净 利润

2014 归母净 利润

2015 归母净 利润

2016 中国五矿股份有 限公司 有色金属 -16.90 -117.87 -54.99 大同煤矿集团有 限责任公司 煤炭 -27.87 -10.41 -14.27 湖南有色金属控 股集团有限公司 有色金属 -7.03 -17.51 -10.77 陕西煤业化工集 团有限责任公司 煤炭 -18.55 -15.53 -16.90 上海水务资产经 营发展有限公司 水务 -13.30 -7.86 -0.12 山西煤炭进出口 集团有限公司 煤炭 -15.78 -3.81 -4.67 中国有色矿业集 团有限公司 有色金属 -0.76 -29.09 -4.00 阿拉尔统众国有 资产经营有限责 国资经营 -1.36 -2.83 -5.72 中证指数有限公司

3 实施满意的审计程序 无法对部分从事工程业务子公司的业 务经济实质实施满意的审计程序 流动负债超过流动资 , 柳州化工股份有 资产负债率(%) 100.66 100.29 大部分处于产能过剩行业,净 未分配 利润

2016 资产负 债率 (%) -99.72 90.67 -79.40 84.53 -68.17 82.89 -52.85 79.75 -37.02 58.24 -25.34 84.99 -25.16 75.26 -11.52 74.16 请阅读正文背后的免责声明 证券代码 证券简称 发行人 任公司 122853.SH 太重暂停 太原重型机械集 团有限公司 122868.SH 沈煤暂停 沈阳煤业 有限责任公司

124258 SH 124259.SH 潞01暂停 潞02暂停 山西潞安矿业 团)有限责任公司 122800.SH 龙煤暂停 龙口煤电有限公 司122535.SH 苏飞暂停 江苏飞达控股集 团有限公司 122747.SH 124350.SH

12 晋煤运

13 晋煤运 山西煤炭运销集 团有限公司 资料来源:中证评级、WIND 2.2.3 累计亏损额较大且资本实力较弱 对于尽管最近三年并未连续亏损 为负) 且自有资本实力较弱 ( 直观理解为, 目前净资产水平下 人,我们依然认为存在较大偿债风险

图表 5:累计亏损额较大且资本实力较弱的发行人 证券代码 证券简称 122184.SH 一债暂停 中国第一重型机械股份公司 122381.SH

14 安源债 安源煤业集团股份有限公司 122156.Dh

12 厦工债 厦门厦工机械股份有限公司 资料来源:中证评级、WIND 2.2.4 经营性现金流与盈利表现长期背离 对于尚未表现出盈利对净资产和现金流产生持续侵蚀的发行人 现长期背离,则潜藏更多的业绩变脸或流动性紧张的可能 EBUTDA 为正,但经营性现金流持续三年净流出 的发行人及相关债券.需要说明的是 该两类行业发行人受业务特征影响 区域性中小型房地产行业发行人 容小觑.