PDF《华电煤业集团有限公司 2012 年度第一期短期融资券跟踪评级...》

2012 年一季度营业毛利率进一步上升到 18.28%,经营活 动净现金流为 6.30 亿元. 华电煤业集团有限公司

2012 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

2 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 关注?煤炭下游需求不振,煤价下跌.2011 年四季度以来, 受宏观经济增速下滑影响,电力、钢铁、建材等下游 行业均受到冲击,煤炭需求不振,煤炭价格下降,将 对煤炭企业盈利能力产生不利影响. ? 关联交易.公司向华电集团系统内成员单位销售煤炭 以及提供调运煤炭服务为关联交易,2011 年公司对华 电集团系统内成员单位销售煤炭收入为 50.14 亿元, 占主营业务收入的 45.02%,华电集团自身战略的调整 将对公司产生重大影响. 华电煤业集团有限公司

2012 年度第一期短期融资券跟踪评级报告

3 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 元/吨200

300 400

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900 1000 2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 大同优混>

5800大卡 山西优混>

5500大卡 山西大混>

5000大卡 普通混煤>

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60 2009/02 2009/06 2009/10 2010/02 2010/06 2010/10 2011/02 2011/06 2011/10 2012/02 火电发电总量 生铁产量 水泥产量 近期关注

2011 年四季度以来,宏观经济增速放缓导致 煤炭下游需求承压,煤炭价格下跌,行业景 气度下滑

2011 年四季度开始, 宏观经济增速放缓对主要 耗煤行业的影响逐步显现,对煤炭需求形成了一定 的压力. 图1:2009 年以来主要耗煤行业当月产品产量增速 资料来源:中国煤炭资源网,中诚信国际整理 电力行业方面,2011 年前三季度,火电发电量 为28,532 亿千瓦时,同比增长 14.40%.2011 年四 季度开始,受宏观经济增速趋缓的影响,电力下游 行业受到一定冲击,工业用电增速逐步放缓,2011 四季度火电发电量为 9,478 亿千瓦时,同比增速为 12.93%;

2012 年一季度,火电发电量为 9,533 亿千 瓦时,同比增速为 6.28%;

2012 年4月份火电发电 量3,049.2 亿千瓦时, 同比下降了 0.4%,

5 月份火电 发电量为 3,015 亿千瓦时, 同比下降了 2.34%, 增速 持续下滑.总体来看,受宏观经济增速放缓的影响, 全社会用电量增速持续放缓,同时由于上半年南方 雨水丰沛,水电出力充足,使得火电企业开工不足, 电厂存煤不断增加,对煤炭需求形成了较大压力. 钢铁行业方面,随着固定资产投资的增长,生 铁产量自

2009 年6月开始保持了 10%以上的快速 增长.2011 年四季度开始,受房地产调控政策、信 贷紧缩政策以及汽车市场低迷的影响,钢铁下游需 求放缓,钢铁价格大幅下跌,部分钢厂开始减产或 检修,行业开始进入去库存化阶段.2011 年生铁产 量为 6.3 亿吨,同比增长 8.4%;

2012 年一季度,生 铁产量为 1.65 亿吨,同比增速为 4.93%.据中钢协 数据,6 月上旬全国粗钢日均产量 199.9 万吨,旬 环比上升 4.5%.6 月中旬,受高库存的影响,全国 粗钢日均产量为 197.05 万吨,旬环比下降 1.4%. 价格方面,6 月份钢价略有回升,但仍处于较低水 平.由于目前钢铁行业处于消费淡季,预计未来一 段时间国内外主要钢厂价格政策也主要以下调为 主.短期看钢铁下游需求疲软的态势难以改观,对 焦煤需求和价格形成一定压力. 水泥行业方面,2010年以来........