PDF《遨游天然气蓝海,高增长确定》

600 多家燃气公司.主要产品包括 IC 卡智能燃气表和 IC 卡燃 气收费管理系统、无线智能燃气表和无线燃气抄表系统以及基于物联网技术的 GPRS/CDMA 远程燃气智能控制系统.目前公司绝大部分收入和利润贡献来自 IC 卡智能燃气表及系统,无线燃气表也已经有较强的技术储备和一定的销售收入 贡献. 图1:公司分项业务收入构成 图2:公司营业利润构成 资料来源:公司公告,长城证券研究所整理 资料来源:公司公告,长城证券研究所整理

2、行业将受益于天然气应用的高速发展 2.1 我国天然气应用正处于大发展时期 天然气作为一种清洁、高效的化石能源,其开发利用越来越受到世界各国的重 视.2011 年世界一次能源消费结构中,天然气所占比例已达 23.7%. 图3:我国一次能源消费结构图 图4:全球一次能源消费结构图 资料来源:公司公告,长城证券研究所整理 资料来源:公司公告,长城证券研究所整理

0 10,000 20,000 30,000 40,000

2009 2010

2011 2012 GPRS/CDMA远程燃气智能控制系统 IC卡智能燃气表 无线智能燃气表 其他 膜式燃气表 0% 20% 40% 60% 80% 100%

2009 2010

2011 2012 GPRS/CDMA远程燃气智能控制系统 IC卡智能燃气表 无线智能燃气表 其他 膜式燃气表 石油 17.7% 天然气 4.5% 煤炭 70.4% 核能 0.7% 水电 6.0% 可再生能源 0.7% 石油 33.1% 天然气 23.7% 煤炭 30.3% 核能 4.9% 水电 6.4% 可再生能源 1.6% 公司调研报告 长城证券

3 请参考最后一页评级说明及重要声明 全球范围来看, 天然气资源量要远大于石油, 发展天然气具有足够的资源保障. 预计

2030 年前,天然气将在一次能源消费中与煤和石油并驾齐驱.天然气的高 峰期持续时间较长,非常规天然气的出现和大发展必将支撑天然气继续快速发 展,最终超过石油,成为世界第一大消费能源. 我国已把发展天然气作为调整能源结构、 改善大气环境的重要措施. 预计到

2015 年,天然气利用规模可能会达到

2600 亿m3,在一次能源消费结构中的比例将从 目前的 4.5%提高到 8.3%,天然气应用的复合增速将达到 20%以上.我国也相继 建成了西气东输一二线、 陕京二线、 忠武线以及深圳、 福建 LNG 等天然气项目, 目前,川气东送、西气东输三线和一批 LNG、煤层气项目正在建设中,为国内 天然气行业大发展创造了条件.而行业的强劲发展为燃气表行业快速增长提供 了源动力. 图5:国内天然气需求量及产量预测(单位:亿立方米) 资料来源:厦门宏发重组报告书,长城证券研究所整理 2.2 智能燃气表行业符合城镇化的发展方向 我国城镇化水平仍将进一步提高.目前我国的城镇化水平已经超过 50%,未来 几年仍有望每年提高 1-1.2 个百分点,而且今后重点要发展小城镇.从这个意 义上说,城市天然气应用的范围将进一步扩大. 二是城市和国有工矿棚户区将逐步改造,这也为天然气应用扩大了发展空间. 三是天然气应用的领域将进一步扩大.政府为应对气候变化提出了减排目标, 提倡发展低碳经济,今后各行各业都将节约资源、促进经济发展方式转变,更 加注重环保.这就为天然气的应用提供了更大的范围.天然气行业也将在天然 气生产、运行和应用方面,高度重视天然气应用技术的创新和进步,大力扩充 天然气应用领域,从而势必会拉动一批天然气应用项目的节能改造等.如发展 与建设天然气分布能源,将燃气与其它再生能源结合,为国家经济社会发展提 供更高效的能源利用.