PDF《2018 年房地产企业盈利能力报告》

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7 2018 年房地产企业盈利能力报告 ――盈利能力保持较高水平,合作开发影响房企利润表现 作者:朱一鸣、贡显扬、汪慧、李丹 CRIC 研究中心

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7 盈利能力保持较高水平,合作开发影响房企利润表现 ――2018 年房地产企业盈利能力报告

2019 年5月9日克而瑞研究中心 www.

cricchina.com/research/ 研究员/朱一鸣、贡显扬、汪慧、李丹

2018 年,上市房企盈利能力在经历了

2015、2016 年的利润率低潮后稳步回升.虽然近年来 房企竞争加剧、 盈利空间丌断┑郊费, 但┮嬗谛幸迪酃婺Ｔ龀ぁ 集中度提升以及收购红利, 我们认为短期内规模房企整体的盈利能力将维持在目前较高的水平.从长期来看,房企的盈利依然 更鲇诜科笞陨淼脑擞芸睾统杀究刂颇芰.同时,房企也更需要通过产品系标准化、升级产品 品质等途径,以产品力打造提升产品溢价.

一、2018 年行业整体盈利能力维持在较高水平 1.176 家上市房企营收规模同比增长 27.6% 近年来,中国房地产行业整体销售规模增长显著,规模房企集中度丌断提升.在销售规模增长 的同时,行业整体的结算收入和盈利规模也随之稳步提升.特别是随着今年初大量的收购项目逐 步进入结算周期,2018 年176 家典型上市房企的总体营收规模同比增长 27.6%至47972 亿元,增 速较去年同期提升近

10 个百分点.2018 年总体营业成本

33066 亿元,同比增长 24%,增速略低 于营业收入. 同时,

2018 年行业整体的各项利润指标也保持增长.

176 家上市房企

2018 年实现毛利润总额

14905 亿元、净利润总额

6291 亿元,分别同比增长 36.5%和21.4%.其中,营业收入不毛利润的 增速均较

2017 年进一步提升,且保持在近年的较高水平.值得注意的是,2018 年行业整体的净利 润规模增速较前两年有明显放缓, 表现出了不营业收入和毛利润丌同的走势. 这主要是因为:

1、

2017 年部分企业如融创、富力、中海的其他收入调整项金额较高(收购附属公司、业务合收益等) ,拉 高了去年行业整体的净利润规模;

2、2018 年规模上市房企的投资物业公允价值发劢项较

2017 年 相对稳定,也会在一定程度上影响净利润的规模增速. 图:2016 至2018 年176 家上市房企盈利规模及同比增幅(亿元) 版权所有?易居(中国)企业集团・克而瑞研究中心 3/

7 数据来源:企业公告,CRIC 2.加权平均毛利率进一步回升至 31.1%、净利率微降 在经历了

2015、

2016 年的利润率低潮后, 房企盈利能力自

2016 年以来稳步提升.

2018 年,

176 家上市房企毛利率的加权平均值和中位数分别达到 31.1%和32.8%,较2017 年同期分别增长

2 个和

3 个百分点.行业整体的毛利率表现已回升至

2014 年的较高水平.同时,176 家上市房企 净利率的加权平均值和中位数分别达到13.1%和11.7%, 虽然比2017年有一定回落, 但较之

2015、

2016 年也相对较高. 图:2014 至2018 年176 家上市房企毛利率、净利率变劢情况 27.6% 24.0% 36.5% 21.4% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45%

0 10000

20000 30000

40000 50000

60000 2016

2017 2018 营业收入 营业成本 毛利润 净利润 营业收入增速 营业成本增速 毛利润增速 净利润增速 29.1% 31.1% 13.8% 13.1% 29.7% 32.8% 12.7% 11.7% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%