PDF《2013 年投资策略：穿越周期,分化中坚》

(三)品牌及负债率优势使上市企业的竞争优势进一步扩大

4

(四)主要企业进取型的经营策略有助于提高明年其业绩弹性.5

三、煤化工-煤制气等先行领域的需求释放在即

6

(一)能源对外依存度呈上升趋势, 煤化工积极补充论 成为行业发展的共识.6

(二)能效及环保指标稳步提升,多个产品进入工业化装置应用阶段

7

(三)大型煤企及发电企业仍具较强投资意愿及能力.8

(四) 十二五 主要煤化工产品的工程建设需求在

4000 亿元以上.8

1、 十二五 期间主要煤化工产品的产能需求分析.8

2、 十二五 新型煤化工的投资规模在

4000 亿元以上.10

四、盈利稳定增长的大盘建筑央企低估值将继续修复.11

(一)基建支出将主要集中在供需矛盾突出的水电、铁路基建领域.11

(二)大型企业盈利前景稳定,低估值将继续修复

12

五、投资策略及重点推荐公司

13

(一) 行业投资策略

13

(二) 重点公司分析

15

1、广田股份.15

2、江河幕墙.16

3、金螳螂.16

4、亚厦股份.18

5、东华科技.18

6、中国建筑.19

7、中国水电.21 行业研究报告/建筑工程行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.

图表目录 图1各类型工程需求与社会经济发展水平的一般对应关系.1 图2国内商业营业用房施工面积与销售面积月度累计增速对比.1 图3中国高星级酒店连锁化率与国外对比(2010 年数据)2 图4主要酒店管理公司未来

3 年在华的筹建酒店与现有酒店的房间数对比.2 图5国内商品房施工面积及其增速(1999-2012 年10 月)3 图6国内商品房销售面积及其增速(2009-2012 年10 月)3 图7国内重点城市的商品房库存量与去化周期变动

3 图8万科

2009 年以来置业者按购房目的分类

4 图9建筑工程各细分行业的净负债率变化.5 图10 2007-2011 年上市装饰企业、行业百强企业与行业整体产值增速对比.5 图11 07-11 年我国天然气国内产量和进口量.6 图12 07-11 年我国乙二醇国内产量和进口量.6 图13 我国煤化工产业的发展路径.7 图14 一线煤炭企业净负债率(2012 年9月底数据)8 图15 煤制气的经济可行性曲线

8 图16 历年房地产开发投资额及增速

11 图17 国内固定资产投资的大类构成(2011 年数据)11 图18 我国铁路客运密度与世界主要国家对比.11 图19 国内铁路基建历年投资额及增速.11 行业研究报告/建筑工程行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明. 图20 国内非化石能源在全部能源消费中的占比

12 图21 水电新装机容量历年核准量变化.12 图22 建筑工程主要细分行业今年 1-3 季度的单季度收入同比增速对比.12 图23 主要周期性行 PE 估值对比(TTM 法,11 月底数据)13 图24 主要基建企业的历史 PE 变化(按当年 EPS 计算)13 表1重点地产公司前三季度销售额及同比增长率(单位:亿元)4 表22012 年主要装饰(幕墙)企业的并购行为一览.6 表3 十一五 以来国内各类煤化工示范性项目的研发进展

7 表4天然气 十二五 规划中

2015 年我国煤制天然气的底限区间

9 表5主要建筑上市公司盈利预测及估值水平.14 表6广田股份盈利预测.15 表7江河幕墙盈利预测.16 表8金螳螂盈利预测.17 表9亚厦股份盈利预测.18 表10 东华科技盈利预测

19 表11 中国建筑盈利预测