PDF《每日早报》

14381 万元,同比增长 178.95%.公司销售费用和管 理费用同比增长 60.10%和71.68%,增幅大于销售收入增幅. 公司

2009 年是重组年,预计会加快集团公司整体上市的步伐,我们预计公司

2009 -2010 年每股收益为 1.05 元、1.32 元,2009 年动态 P/E 为17.50 倍,目标价位

21 元, 现低估 14.31%,给予增持评级. (机械行业首席分析师 叶志刚) z 宝钛股份调研初步分析:远景看好 近期平稳 我们在

3 月17 日对宝钛股份进行了调研,总体的结论是:2009 年宝钛股份面临着 市场不景气、产品盈利能力较低的现状,总体盈利情况有望和

2008 年持平,如果下半年 经济有所好转,公司

2009 年盈利有望超过

2008 年.

一、 产能方面:公司

2009 年钛材生产能力达到

12000 吨,2010 年生产能力有望 达到 14000-16000 吨,产能不存在产能不足的情况.

二、 产量方面:由于受经济影响,目前订单情况没有发生较大变化,基本上保持正 常水平,但下半年的订单情况还不清楚,有待对市场的进一步观察.我们预计,2009 年 公司订单总量应该与

2008 年持平或有所增长.

三、 盈利能力方面:我们认为,目前公司的盈利能力已经回到了

80 年代的水平, 海绵钛和钛材继续下降的空间基本不存在,所以从中期看,公司的盈利能力目前处于谷 底,未来能否走高取决于下游行业的需求情况. 每日早报・最新研究与资讯

4

四、 出口方面:目前公司出口基本正常,2009 年出口可能会受到一定的影响,但 总体情况不会出现大幅下滑.由于公司与更多的国外钛材需求企业展开合作,因为出口 业务相对平稳.

五、 新产品方面:目前还没有看出国内新产品需求有大幅度的上升,但总体情况相 对平稳.未来新产品需求是否会出现大幅增长,还是要看国内军工产业是否能够走上正 规.我们认为,中国军工走上正轨是迟早的事情,根据俄罗斯军工对钛材需求的情况, 我国军工对钛材的需求每年

3000 吨以上比较正常.

六、 民用钛材方面:目前公司沿袭了

2008 年四季度的情况,订货情况基本正常, 但对后期需求有所担忧.我们预期,未来国内钛材需求有望逐步好转,但是目前国内经 济刺激政策还没有转导到钛材需求行业,因此情况还不明确. 综合来看, 我们初步预测认为, 公司 2009-2011 年钛材及钛锭销售量可........