PDF《中国中投证券有限责任公司 关于推荐山东东阿东方阿胶股份有...》

3、公司与同行业竞争对手情况对比 (1)盈利能力对比 报告期内公司营业收入全部来源于主营业务收入,2014 年度、2015 年度, 公司毛利率分别为 28.26%、29.23%,各期毛利率总体稳定,略有提高. 报告期内公司及同行上市公司东阿阿胶股份有限公司(以下简称 东阿阿 胶 )的毛利率情况如下: 公司名称 公司代码

2015 年度

2014 年度 东阿阿胶

000423 69.97% 69.33% 山东东阿东方阿胶股份有限公司?主办券商推荐报告? 1-5-5 ? 公司名称 公司代码

2015 年度

2014 年度 东方阿胶 29.23% 28.26% 数据来源:根据东阿阿胶

2014 年度、2015 年度报告相关数据整理. 从整体上看,公司毛利率远低于同行业上市公司的毛利率,主要是因为:① 东阿阿胶是国家非物质文化遗产唯一代表性传承人企业、行业第一品牌,市场领 先优势明显,拥有无可替代的品牌资源优势,其以生产带有药用功效的中高端产 品为主,并享有一定的行业定价权.而公司主要经营中低端产品,与东阿阿胶相 比产品价格明显偏低;

②东阿阿胶从上游原料基地建设,掌控驴皮收购终端,到 下游 OTC 终端、商超、医院、自建连锁等营销终端掌控,形成了全产业链掌控 的模式优势.与之相比,公司暂未建立稳定的原材料供应基地,销售方式以商超 渠道为主且仅面向局部市场,公司原材料采购成本较高、销售网络建设不足,总 体运营成本较高;

③东阿阿胶在阿胶等胶类中药研发、技术、人才、资源等方面 处于行业领先水平,并参与制定多项行业标准,拥有大量阿胶传统配方、秘方, 产品规格种类较多,公司产品仅包括阿胶糕、阿胶片、阿胶口服液、阿胶颗粒等 阿胶系列食品和保健食品,产品种类较少. (2)公司的竞争优势 ①技术研发及设备优势 公司........